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金融工程学_第5讲
研究生《金融工程学》教学讲义第五讲
第五讲
期权的套期保值技术
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研究生《金融工程学》教学讲义第五讲
不懂得运用期货和期权的
基金经理
只能够处理不完整的资源
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如何理解套期保值?
在一定期限内,使用金融产品保证资产组合价值实现
管理需要的目标。
n 确定套期保值的目标
n 确定能够承受风险的程度
n 确定对冲的产品及杠杆作用
n 确定对冲技术依赖的原则:
如何刻画风险,满足风险最小化,满足保证金的流
动性,适合市场崩盘的极端情况,
n VaR(Value at Risk)技术、组合保险技术。
n 动态对冲和监控
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研究生《金融工程学》教学讲义第五讲
套期保值比率
n 资产组合价值为S,套期保值产品价值为F,在套
期保值期限内新组合V头寸的价值变化为
V S hF
管理目标:约束条件
n 约束条件 一:组合价值满足的条件。
n 商品期货和股指期货通常要求套期保值头寸价格
变化的方差最小。
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研究生《金融工程学》教学讲义第五讲
§5.1 期权的希腊字母
n 期权的希腊字母 兄弟会”:
-Delta 值: 期权对资产价格的变化率
-Gamma值:Delta对资产价格的变化率
-Vega值 :期权对资产价格波动率的变化率
-Rho值: 期权对利率的变化率
-Theta值: 期权对时间的变化率
n 应用期权进行动态套期保值的重要 武器”
n 组合保险技术
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期权的希腊字母
期权分别关于资产价格、波动率的变化率
n Delta 值: f
f S
n Gamma值: Delta
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