投资银行学投资银行的发展历程与趋势.ppt

第二章投资银行的发展历程与趋势 与商业银行的关系 与证券市场的关系 远古时代的商业银行和投资银行都是专门从事货币经营业务、偶尔也利用职业之便帮助商人们进行资金融通的金匠。 贸易商和商人银行 现代意义的第一家商业银行和投资银行建立于意大利。 17世纪，荷兰的阿姆斯特丹成为国际贸易和金融中心。 18世纪后期，英国伦敦成为新的国际贸易和金融中心。 二、19世纪－1929年的投资银行 美国投资银行 1.特点：起步晚、发展快 1826年内萨尼尔.普莱姆创立普莱姆.伍德.金投资银行 早期美国的投资银行是以那些私人财富积累者创办的，组织结构多是合伙制，主要业务是证券承销和经纪业务。 20世纪后，美国经济的持续繁荣促进了证券市场的迅速发展，随着政府信用的扩张和企业大量通过证券市场筹资，美国的投资银行迅速拓展了业务领域，不仅从事承兑、持有汇票为贸易融资，而且紧跟美国经济发展占领了大批证券承销业务领域。 投资银行参与并发起了两次企业并购浪潮。 此阶段，投资银行参与催生和运作了许多行业垄断公司形成和发展，成为不可一世的金融寡头。 到1929年危机前，投资银行的控制范围已经扩大到整个经济领域，如1912年摩根财团控制了美国钢铁公司、美国电报电话公司、纽约中央铁路公司、几家全国最大的保险公司等，控制着240亿美元的资产。 2.迅速发展的原因： 战争 内战期间及其前后出现的大量政府债券和铁路债券塑造了美国特色的投资银行。 证券交易和股份公司的发展 与证券市场的互动中发展壮大起来的。 基础设施投资的需要　　 19世纪末20世纪初的企业并购 3.与商业银行的关系 在美国，早期的投资银行有的是与商业银行相融合，但更多的是保持独立形态。 20年代以后，经济大发展，公司越来越多地依赖于股票和债券进行资本扩张。1929年前，证券市场日益繁荣，投资、投机、承销、经纪等迅猛发展，财富被金融家们奇迹般地创造和操纵。 按规定，银行不能直接从事证券的承销与交易。 受高额利润的驱动，商业银行直接或间接通过其附属公司涉足于证券市场业务领域，二者在业务上融为一体。 三、1929－1933的投资银行 （一）.现状： 泡沫碎了，繁荣消失了，取而代之的是破产、挤兑、倒闭、失业、自杀 　 四、1933－1973年的投资银行 投资银行与商业银行分道扬镳 1.法律法规： 1933年颁布了《商业银行法》，对商业银行和投资银行实行分业经营管理。 任何以吸收存款业务为主要资金来源的商业银行不能同时经营证券投资等长期性资产业务；任何经营证券业务的投资银行也不能经营吸收存款等商业银行业务。 2.投资银行成为证券承销商、证券经纪商 1933年制定了《证券法》和《银行法》（即《格拉斯－斯蒂格尔法》）；1934年制定了《证券交易法》；1940年制定了《投资公司法和投资顾问法》。这些法律将证券业务置于联邦政府的严格监管之下，对投资银行业务影响最大的是《银行法》。《银行法》中有4节即第16、第20、第21和第32节禁止商业银行从事投资银行业务。《格拉斯－斯蒂格尔法》第一次对投资银行和商业银行的业务界限作出了明确区分，由此产生了投资银行这一新的金融业群体。在《格林斯一斯蒂格尔法》颁布以后，美国的投资银行业走上了独立发展的道路。 五、1973年后的投资银行 1. .特点 金融创新使业务多元化发展 商业银行与投资银行的业务相互渗透 向海外拓展业务　 英国： 70年代以后，英国经济发生了一系列的变化：民营化、企业并购浪潮、证券市场变革 1986.10.27伦敦证券交易所实施重大改革（大爆炸），通过了《金融服务法案》，废除了传统的限制非交易所会员参股会员会员公司的做法。 冲破了英国商人银行和商业银行严格的业务界限，允许英国的商业银行直接进入投资银行领域。 商人银行形成了与商业银行共同经营投资银行业务的格局。 日本 20世纪70年代末金融自由化 1985实行利率自由化 1992年允许银行通过成立证券子公司参与证券业务 1993年批准打破普通银行和信托银行之间的业务界限 为改革迟暮的日本金融业，特别是证券业，1996年１１月开始，日本公布金融体制改革方案，以“国际化、公平化、自由化为”为原则，允许各金融机构业务相互渗透，允许股票交易手续费自由化。 1998年4月，颁布“金融体系改革一揽子法”，允许金融机构跨行业经营多种金融业务。 美国 逐渐放宽金融业务限制 1977年，放宽了对《证券法》的解释，商业银行和银行控股公司开始从事证券经纪业务。 1978年，放宽银行承销商业汇票和公司债券的限制 80年代中期出现废除《银行法》的呼声 1999年11月通过了《金融服务现代化法案》，法律上宣告长达60余年的金融分业经营时代的结束。 随着国际金融的自由化和金融业务的不断创新、各种业务竞争、市场压力和