国际金融Chapter10章节(999KB).pptVIP

External Debt Management-2 我国现行的外债口径与上述国际外债基本定义相比较，有几点差异：（1）只指货币形式而不包括实物形式的债务，因此补偿贸易中返销产品就不算外债。（2）由于人民币还不能自由兑换，因此只指外币债务。（3）在中国境内注册的外资银行和中外合资银行，虽属我国居民，但另有规定，其对外债务不列入我国外债，但我境内单位向其借款则视同外债。因此，概括他说：（1）我国对外债务的主体是境内居民。（2）债权主体是境外非居民。（3）在法律上承担偿还责任。（4）债务的媒体是外国货币。（5）已偿还的债务不作为债务负担。 Monitoring External Debt 外债规模的监测指标主要分为下述三类： （一）外债的总量指标 它是对外债承受能力的估计，反映外债余额与国民经济实力的关系。主要有：（1）负债率，即一国年末对外债务余额占当年国民生产总值的比重，一般不得高于20％。（2）债务率，即一国年末外债余额占当年商品与劳务出口收汇的比率，一般不得高于100％。 （二）外债负担的指标 它是对外债偿还能力的估计，反映当年还本付息额与经济实力的关系。主要有：（1）偿债率，即一国当年外债还本付息与当年商品和劳务出口收汇的比率。这是核心指标，国际上通行的安全线或警戒… The Theory of Product Cycle-1 产品生命周期说 该理论由哈佛大学教授弗能（Vernon）于1966年在《国际投资和产品周期中的国际贸易》一文中提出。他认为，每一种新开发的科技产品都要经过三个阶段：（1）新产品阶段，（2）成熟的产品阶段，（3）标准化产品阶段。在新产品阶段，产品全部在国内生产并用于满足国内消费需要，由于国内市场需求弹性小，因而跨国公司便可以通过工艺垄断和产品差别而获得高额利润，所以它先把自己研究的新技术应用在国内生产，垄断国内市场，并通过出口来满足国外市场的需要。随着生产和竞争的发展，当生产工艺和方法扩散到其他地区时，跨国公司便将新技术转让给自己在国外的子公司，通过直接投资占领当地市场，因此第二阶段是一种防御性投资。 The Theory of Product Cycle-2 第三阶段，激烈的竞争使产品和生产完全标准化，此时生产的竞争集中表现在价格的竞争，跨国公司以直接投资的方式将标准化的工艺转移到成本小、工资低的地区，从事离岸生产（Offshore production），以满足本国和国际市场的需要。当已成熟了的生产工艺不再有利可图时，跨国公司便通过许可证方式将陈旧的技术全部出售。新产品的开发以及将生产工艺转移到国外，对国际直接投资的发展起到了推动作用，这符合跨国公司的实际情况。然而，这只是国际资本流动的一个方面，此外还有其他内在原因。 The Theory of Product Cycle-3 Stage: I: introduction II: import substitution III: export IV: mature V: reverse import M/D=import/demand ratio X/S=Export/production ratio S/D=Production/demand ratio The Theory of internalization-1 国际生产的内在说 美国经济学家布克雷（Pater Buck1ey）和卡逊（Casson）于1976年提出该理论，之后加拿大经济学家卢格曼（A Rugman）根据该理论的分析结构进一步研究内在化与对外直接投资的关系后指出，国外市场由于政府管理和控制以及信息和工艺关系而导致的不完全性，致使国际贸易和投资无法顺利进行，于是跨国公司通过直接投资开辟内在性的渠道作为替代自由贸易的办法。跨国公司通过内在化可以实现生产要素的最优配置和国际经济的最有效运行。以防止国外市场的不完全性对其管理效率产生的不利影响，以此保证它们获取垄断高额利润。该理论从国外市场的不完全性与跨国公司分配其内部资源的关系来说明对外直接投资的决定因素。 The Theory of internalization-2 内在说着重指出市场不完全性的一般形式，尤其强调知识技术等中间产品市场的不完全性。这种不完全性导致企业不能利用外部市场协调经营活动，周转中间产品。所以，厂商必须对外部市场实现内在化，建立企业的内部市场，利用管理手段，协调企业内部资源的流动与配置，以避免市场不完全性对企业效率带来不利影响。从这一角度解释对外直接投资的决定因素比较新颖。该理论强调指出，由于市场的不完全性，企业之间通过市场而发生的交易关系不能保证企业获利，因此要把市场上的交易关系改变为企业内部的关系。 The Theory of internalization-3 该理