上半中国债券市场信用风险回顾与展望论坛顺.PDFVIP

“2017 年上半年中国债券市场信用风险回顾与展望”论坛顺利召开 “2017年上半年中国债券市场信用风险回顾与展望”论坛顺利召开 2017 年8 月18 日下午，由联合信用评级有限公司（以下简称 “联合评 级”）与联合资信评估有限公司（以下简称 “联合资信”）共同举办的“2017 年上半年中国债券市场信用风险回顾与展望论坛”在金融街威斯汀大酒店 顺利召开。来自监管机构、香港交易所、证券公司、银行、基金公司、保险 资管公司的 300 余位领导和专家出席了论坛，联合评级总裁万华伟先生主 持了论坛。 联合评级总裁万华伟先生发表了开幕致辞。首先，万华伟先生简要介绍 1 / 13 “2017 年上半年中国债券市场信用风险回顾与展望”论坛顺利召开 了论坛的两家主办方——联合评级和联合资信的业务范围、发展历程和市 场地位。万华伟先生指出，2017 年上半年，在经济政策的推动下，我国债 券市场不断推出创新债券品种，并加快了国际化进程；但与此同时，我国债 券市场不断出现违约事件。本次论坛特邀请业内专家共同回顾2017 年上半 年债券市场的信用风险、分析债券市场的变化、关注行业动态，力求做到信 用风险早关注、早辨识、早应对，为投资者提供更加专业的信用风险预判。 万华伟总裁对出席论坛的领导、专家和朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢， 并期待各位领导、专家和联合评级、联合资信一起共同推动债券市场的健康 发展。 联合评级副总裁艾仁智博士发表了“2017 年债券市场半年度信用风险 回顾与展望”的主题演讲。艾仁智博士回顾了上半年债券市场，包括监管政 策、发行、评级调整和信用风险事件等方面。总体来看，上半年金融监管环 境趋严，两大债券市场信用债发行规模均下滑明显，融资成本整体上行。但 基于基本面的有所改善，公募债券市场信用等级趋于调升，但评级稳定性略 有下降。2017 年以来受益于供给侧改革，产能过剩行业的发行人现金流改 2 / 13 “2017 年上半年中国债券市场信用风险回顾与展望”论坛顺利召开 善，盈利能力增强，上半年债市信用风险暴露趋缓，违约事件明显减少。在 对下半年信用风险展望时，艾博士表示下半年到期偿付量比上半年有所下 降，但信用等级不高，且进入回售期的债券较多，低评级企业的再融资压力 将更高。具体来看，产能过剩行业、处于下行周期的行业以及经济结构单一、 重工业化地区的非龙头企业须保持谨慎。经营风险较大的企业或自身业务 造血能力较差，同时融资受限的企业也须格外关注。另外，需加强对担保风 险以及外部机构做空风险的重视。艾博士最后还特别分享了联合在评级过 程中重点考察的几个关注点，包括庞氏融资类企业的债务质量及其再融资 能力，流动性风险及其压力测试，回售债券的信用风险以及违约债券的回收 率等方面的看法。 中信证券资产管理部总监黄德龙博士发表了 “债券违约案例研究及 3 / 13 “2017 年上半年中国债券市场信用风险回顾与展望”论坛顺利召开 2017 年下半年信用风险展望”的主题演讲。黄博士首先回顾2017 年上半年 债市信用事件，总结了三点信用风险特征，然后选取近期违约的几家公司作 为案例，探讨了信用分析中应该关注的要点，最后对下半年的信用风险进行 了展望。黄博士认为虽然目前企业流动性压力边际上升，但信用风险仍处于 可控区间；预计在未来政策维稳期后，低等级风险暴露会有所增加。黄博士 指出，下半年要警惕的信用风险领域包括如下五个方面：连续亏损且扭亏无 望的僵尸企业；资源禀赋较差、负担较重地区的煤炭等资源型企业；过去一 年未能成功在公开市场融资渠道的低等级企业；民营建筑企业、物流行业、 非上市地产公司以及中小火电企业；以及某些信用文化缺失的地区产业债。 联合评级总裁助理、工商评级总监刘晓亮先生发表了“2017年地产行 业半年度回顾与展望”的主题演讲。刘晓亮先生对房地产行业运行特点及