2011年企业债券2016年跟踪.PDF

  2011年企业债券2016年跟踪 信用评级报告 了保障。孚日控股未发生影响其担保效力的重大变化，2015 年孚日控股实现营业收 入48.14 亿元，利润总额为4.91 亿元，其提供的全额无条件不可撤销的连带责任保 证担保对本期债券的偿还提供了保障。 关注：  2015 年公司暂停土地开发整理业务，未来该项业务不具有持续性。2015 年公司根 据国家发展和改革委员会要求暂停了土地开发整理业务，受 《关于规范土地储备和 资金管理等相关问题的通知》（财综【2016 】4 号）出台影响，未来该项业务不具 有持续性。  公司收入规模有所下降，整体盈利能力偏弱。受暂停土地开发业务影响，2015 年 公司实现主营业务收入174,030.93 万元，同比下降4.57%，由于公司各主要业务毛 利率水平均有所下降且期间费用率较高，2015 年公司营业利润亏损872.00 万元。  公司资产流动性一般。截至 2015 年末，公司存货、无形资产和在建工程合计占公 司总资产的比重为70.04%，且账面价值32.73 亿元的资产使用受限，受限资产占总 资产的16.99%，资产流动性一般。  公司经营活动现金持续呈净流出状态，在建项目尚需投资规模较大，存在一定的资 金压力。2015 年公司经营活动现金净流出1.20 亿元，截至2015 年末公司在建项目 尚需投资36.90 亿元，公司经营活动现金流不足以满足项目建设需要，公司面临一 定资金压力。  公司有息债务增长较快，偿债压力不断加大。截至2015 年末，公司有息债务规模 为61.27 亿元，较2014 年末增长33.40%，占公司负债总额的比重为86.07% ；随着 公司盈利水平下降及有息债务规模扩大，2015 年EBITDA 对公司有息债务本息保 障能力有所下降，偿债压力增加。  存在较大或有负债风险。截至 2015 年末，公司对外担保余额为 60.49 亿元，占当 期末净资产的比重为49.80% ，且均无反担保措施，根据公司2016 年11 月30 日企 业信用报告，公司存在对山东中柏韩美科技股份有限公司2,499.73 万元不良担保， 面临较大或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2015 年 2014 年 2013 年 总资产（万元） 1,926,497.94 1,770,218.96 1,703,495.50 2 所有者权益合计（万元） 1,214,649.19 1,187,602.82 1,165,521.77 有息债务（万元） 612,670.65 459,256.37 341,414.91 资产负债率 36.95% 32.91% 31.58% 流动比率 5.90 5.76 6.92 速动比率 2.27 2.15 2.41 主营业务收入（万元） 174,030.93 182,372.18 22