上海财经财务预算讲稿第六讲.pptVIP

学习要点 财务预测及筹资预测 销售百分比法和资金习性法（也称回归分析法） 第一节 财务预测及筹资预测 二、筹资预测的意义和目的 筹资预测是指估计企业未来的融资需求。因此，从这个意义上说，筹资预测也是企业筹资预算的内容。 筹资预测是企业筹资计划的前提，筹资预测是为筹资决策服务的，而筹资计划则是筹资决策的具体化。 三、筹资预测的步骤 1、销售预测 财务预测的起点是销售预测。销售预测不是 财务管理的职能，但它是财务预测的基础。 不仅一些生产经营预算、资本预算，以销售 预算为基础，而且筹资预算也是以销售预算 为基础的。 2、估计所需要的资产 资产是销售量的函数，可以根据历史数据得出该函数 关系。然后根据销售预测结果的预计销售量就可以预 测所需资产总量了。同时某些流动负债也是销售量的 函数，也就可以预测销售增长带来的负债的自发增 长，负债的这种自发增长可以减少外部筹资的数额。 3、估计收入、费用和保留盈余 假设收入和费用是销售的函数，可以根据销售预测值 估计收入和费用，并确定净收益。净收益和企业股利 支付率共同决定了企业保留盈余所能提供的内部筹资 额。 4、估计所需外部筹资额 根据预计资产总量减去已有的资金来源、负债的自发 增长和内部提供的资金来源便可得出外部筹资额的需 求量。 第二节 资金需要量预测的方法 资金需要量的预测有很多方法，如定性预测法、趋势 预测法、资金习性法、销售百分比法等等。本章我们 主要介绍两种最常用的方法：销售百分比法和资金习 性法（也称回归分析法）。 资金需要量的预测确定是基于下面两个恒等式而进行的。 资产=负债+所有者权益 资产增量=负债增量+所有者权益增量 一、销售百分比法 销售百分比法是根据销售与资产负债表和利 润表项目之间的比例关系，预测各项目短期 资金需要量的方法。 销售百分比法的具体计算方法有两种： 一是首先根据预计销售总额来预计资产、负债、所有 者权益的总额，据此确定融资需求； 二是根据预计销售的增加额来预测资产、负债、所有 者权益的增加额，然后确定融资需求。 （一）根据销售总额确定融资需求 1、计算预计资产负债表中敏感性项目分别占销售收入的比重。所谓敏感性项目，是指随销售额的变动也在不断变动的项目。 敏感性资产包括现金、应收账款、应收 票据、存货、固定资产净值等，使用固定资 产净值指标是假定折旧产生的现金即用于更 新资产。 敏感性负债包括应付账款、应付费用等。而 短期借款、长期借款、实收资本和留存收益 等为非敏感性项目。 2、根据上面计算出来的比重计算预计销售额下的资产和负债。 预计敏感资产（负债）=预计销售额×各项目销售百分比 3、预计留存收益增加额 留存收益是企业内部筹资来源，只要公司有盈利并且没有全部 用来支付股利，留存收益就会使股东权益自然增长。 留存收益增加= 预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率） 4、计算外部融资需求 外部融资需求=预计敏感总资产-预计敏感总负债-预计股东权益 （二）根据销售增加量确定融资需求 1、计算资产负债表中敏感性项目分别占销售收入的 比重。 2、根据产品销售收入预计增量计算各敏感性项目预 计增量。 3、根据资金平衡原理确定资金需求量 资金需求总量 =资金占用增量-资金来源增量=敏感资产增量-敏感负 债增量 4、确定企业留存收益增加额。 内部融资额=留存收益增加额=预计销售收入额×销售 净利率*（1-股利支付率） 5、确定外部融资需求量 企业外部融资需求量等于销售增加引起的资金需求总 量减去内部积累资金。即等于敏感性资产增量-敏感 性负债增量-留存收益增加额。 通常用公式表示如下： （三）在这里假定销售百分比法中预测年 度非敏感性项目、敏感项目及其与销售的百 分比均与基年基本保持不变，在实际当中， 非敏感项目、敏感项目及其与销售的百分比 很有可能会变动， 具体表现为：非敏感资产、非敏感负债项目 的构成及其数量的增减变动；敏感性资产、 敏感性负债项目的构成及其与销售百分比的 增减变动。这些变动对资金需要总量和追加 外部筹资额都会产生一定的影响，必须相应 的进行调整。 （四）销售百分比法的优缺点 销售百分比法的主要优点在于能为财务管理提供 短期的预计财务报表，以适应外部筹资的需要， 并且易于使用。 这种方法的不足之处在，如果有关固定比率的假 定不真实，以之为依据进行预测就会导致错误的 结论。因此，在于销售有关的因素发生变动的情 况下，必须要进行相应的调整。 二、线性回归分析法——资金习性预测法 线性回归分析法是根据变量的大量实际观察数据，寻 求隐藏在偶然性后面的统计规律以确定和分析变量之 间相关关系的一种数理统计方法。 线性回归分析法在企业财务管理