北大系列国际金融课后习题答案.docVIP

国际金融第一次作业 具有经常项目赤字的国家有可能同时拥有国际收支盈余。因为由于国际收支差额BP等 于CA加上FA、KA、ERR，如果FA、KA、ERR很大，即使CA小于零，国际收支差额BP仍有可能是盈余的。一个可以找到的例子是2000年的英国。 （1） 借方 贷方 金融账户 外国在华直接投资 其他投资 负债 货币和存款 ￥10m ￥10m （2） 借方 贷方 金融账户 证券投资 负债 股本证券 其他投资 负债 货币和存款 ＄1m ＄1m 若不考虑估值效应，则CA等于每年NFA的变动值，从而要求2005的NFA，可以通过加总2001至2004年的CA再加上2000的NFA来得到。 4． Flavio CunhaJames J. Heckman A New Framework for the Analysis of Inequality Linda S. GoldbergCédric Tille The International Role of the Dollar and Trade Balance Adjustment Richard H. Clarida G7 Current Account Imbalances: Sustainability and Adjustment Caroline FreundFrank Warnock Current Account Deficits in Industrial Countries: The Bigger They are, the Harder They Fall? Ricardo J. CaballeroEmmanuel FarhiPierre-Olivier Gourinchas An Equilibrium Model of Global Imbalances and Low Interest Rates 5．（1） COUNTRY China,P.R.:Mainland Japan Germany Nertherlands TB/CA 78.65% 53.22% 193.46% 120.43% Net Income/CA -17.09% 52.30% -63.19% 3.37% Net Current Transfers/CA 38.44% -5.51% -30.25% -23.80% 从以上各图我们可以看到，四个国家的CA中，其TB都占了很大的比重，但亚洲的两个国家，中国和日本的TB较CA为少，而欧洲的两个国家，德国和荷兰的TB大于CA；在Net Income方面，只有日本的Net Income为正值，且占CA比重较高，显示日本外来的职工报酬以及投资收益较高，；另外，在Net Current Transfers方面，只有中国保持了正值，占CA有较高的比重，说明中国有较大的净转移收入，而相反的是，荷兰则有较大的净转移支出。 （2） 在资产账户方面，亚洲的两个国家，中国和日本都保持了较高的正值的KA以及更高的负值的ORT，而欧洲的两个国家，荷兰和德国则是很少的正值的ORT和很高的负值的KA，而在ERR方面，除了日本有较小比重的负值ERR外，其他的国家都是比较大的正值ERR。 上述的说明显示，中国和日本都是靠官方渠道来输出资本，这种方式的投资更有可能倾向于那些风险较小且收益也较小的项目，如美国国债等，而德国和荷兰更多的是靠私人途径来输出资本，从而较上面的官方渠道更会倾向于较高的风险和收益。 因此，在未来的收益上，德国和荷兰的资本输出投资收益可能较中国和日本为高。 6．（1）金融账户的我国在外直接投资的差额经历了2001至2003年的上升，随后在2004至2005年开始下滑，显示我国对外投资在今年经历了一个先下降而后上升的过程。 （2）在金融账户的证券投资中，2001至2004年一直保持着上升趋势，但2005年反而却出现了明显的下滑，但另外的一个方面，外国对我国的直接投资却保持着上升趋势。 国际金融第二次作业 Ⅱ、由下图我们可以看到，尽管在2005至2006年央行的外汇储备经历了一个增长的时期，但央行的基础货币供应并没有伴随着外汇的上升而同步上升，根据央行资产负债表的会计恒等式，有。由于F增加并没有带来C和D的增加，我们可以认为，有可能是DC和B的变化抵消了F上升所带来的影响。 由下面的两个图，我们可以看到，在2005至2006年这段时期中，央行通过对自己资产负债表上资产项和负债项的操作一定程度上抵消了外汇储备增加带来的货币供给压力。首先是在负债方面，通过发行央行票据等债券来冲减基础货币可能的增加；其次，在资产项上，通过公开市场操作等手段，抛