华泰联合防御情绪明显上下均需催化100816.pdf

2010-08-16 策略研究/黄金眼看市场周刊第五十三期 防御情绪明显，上下均需催化 分析师 关键指标提示： 刘湘宁 SAC 执业证书编号：S1000206110084 风险偏好：防御性行业相对于周期性行业的收益使得风险偏好指数显著迅速下降至均值。 liuxn@ 说明投资者对风险追逐热情大幅减弱，避险需求较前几周仍然强烈。短期提示市场潜在风险。 联系人 动荡指数（UTI ）平稳：动荡指数反映 A 股市场的整体风险和压力状况。动荡指数上周大 吴彦霖 体走势平稳，但高压线下行趋势明显。市场具有调整预期但风险尚不显著。建议密切关注未 0755-8253 7854 wuyl@ 来一周动荡指数单日走势。 上周提示了全球动荡指数飙升，国际股票整体风险增大。美股的大幅下跌体现了这种风险。 建议继续保持低仓国际资产配置。 综合投资评价指数(CVI)： CVI指数平稳，绝对值约为0.63 ，说明股市的吸引力相对于债 券和通胀仍然很弱。 当前指标距离卖点距离已经显著小于其与买点间的距离，不适宜增加 仓位。 Hurst阀值簇： 单日HURST上周均在0.55上方运行。市场对前期走势的记忆显著。直到 下次Hurst簇聚集会出现下一阶段的高点。本指标并不能判断反弹高度以及下跌深度。 行业价值与成长综合测评：防御性行业相对其他类型行业收益仍然突出，避险需求逐渐体 现，周期性行业回落明显。本轮反弹中各类行业的轮动已经完成，指数向上需要确认新的增 长点；向下则要打破平衡状态，出现显著风险。 表 1 指标综述 指标 本周更新 当前 预期 宏观指标 领先 8/20 领先回落 同步回落 频度：月 流动性环境 8/20 大幅回落 继续回落 风格轮动 8/20 小盘 小盘 市场指标 风险偏好 是 防御 防御 频度：周 行业价值与成长 是 防御 防御 行业盈利动量 是 均衡 均衡 环球动荡 是 走高 下跌 A 股动荡 是 高压下行 关注 数量指标 CVI 是 上行 关注 频度：周 HURST 是 平稳 关注 数据来源：华泰联合证券研究所 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准