美洲投资组合策略净资产回报率分析第一部分标普500指数.pdfVIP

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2018-04-13 发布于天津
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美洲投资组合策略净资产回报率分析第一部分标普500指数.pdf

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美洲投资组合策略净资产回报率分析第一部分标普500指数

July 22, 2010 Americas: Portfolio Strategy The anatomy of ROE: Part 1: SP 500 Research Report We forecast SP 500 ROE of 17% in 2011 David J. Kostin A combination of our (1) US Portfolio Strategy forecasts for each return (212) 902-6781 david.kostin@ on equity (ROE) component of a five-step DuPont model; (2) top-down Goldman Sachs Co. macro-economic model; and (3) Goldman Sachs equity analysts’ Stuart Kaiser, CFA bottom-up forecasts points to ROE in a 15% to 18% range for 2010 and (212) 357-6308 stuart.kaiser@ 2011. Our base case estimates are 15.5% for 2010 and 17% for 2011, Goldman Sachs Co. above the 35-year average of 15.2%. Trailing 12-month ROE is 14.0%. Caesar Maasry Operating margins drive the ROE cycle +852-2978-7213 caesar.maasry@ Goldman Sachs (Asia) L.L.C. The typical ROE cycle over the past 35 years has included +/-500 bps of expansion/contraction. Operating margins typically account for 70% of Amanda Sneider the ROE move. We expect margins to account for nearly all of the 2011 (212) 357-9860 amanda.sneider@