国内快速成长的无线网络优化服务商.PDFVIP

公 司 研 证券研究报告 究 建议询价区间 邦讯技术（300312 ） 22.80 元-26.60 元 国内快速成长的无线网络优化服务商 新 市场数据 主要财务指标 股 报告日期 2012-4-19 会计年度 2011 2012E 2013E 2014E 定 收盘价（元） 营业收入（百万元） 435 574 718 861 价 发行前股本（百万股） 80.00 同比增长（% ） 57.1% 31.9% 25.0% 20.0% 报 拟发行股本（百万股） 26.68 净利润（百万元） 82 109 140 163 同比增长（% ） 46.4% 33.7% 28.8% 15.9% 告 总市值（百万元） 毛利率（% ） 48.9% 48.2% 47.4% 46.5% 流通市值（百万元） 净利润率（% ） 18.7% 19.0% 19.6% 18.9% 净资产（百万元） 281.34 净资产收益率（% ） 29.0% 10.7% 12.1% 12.3% 总资产（百万元） 640.61 每股收益（元） 0.76 1.02 1.32 1.53 每股净资产 3.52 每股经营现金流（元） 0.22 -0.47 0.51 0.84 相关报告 投资要点 快速成长的无线网络优化服务商。公司是国内快速成长的无线网络优化 系统综合解决方案服务商，主营业务包括系统集成、设备销售、代维服务等。 公司 2011 年实现营业收入 4.35 亿元，归属上市公司股东的净利润为 8200 万元，市场占有率为 2.8% ，2009-2011 年公司营业收入和归属母公司净利润 的年复合增长率分别为 64.5%、62.9%。 联系人： 李明杰 通信网络规模不断扩大驱动无线网络优化市场平稳快速增长。无线网络 021 优化行业受运营商通信基础网络投资的直接驱动。受益于 3G 网络建设不断 limj@ 深入，4G 网络建设逐步启动，以及持续扩大的2G 网络存量市场，12-14 年 无线网络优化行业将呈平稳快速增长趋势，根据中国信息产业网的数据， 分析师： 刘亮 12-14 年市场规模为 171 亿、195 亿、222 亿，年复合增长率约为 14%。 021-3856 5917 liuliang@ SAC:S0190510110014 直营模式和优质服务推动公司快速增长。公司的核心竞争力在于覆盖全 国大部分省市的直营服务模式和快速响应的优质服务。截止 2011 年公司共