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云计算行业专题 云计算基础设施：德银比我乐观得多 增持 （维持） 投资要点  事件：德银发布云计算报告，提出了对云计算行业前景非常乐 观的观点，引用了大量国内的数据进行证明。这些观点与我们 很多看法不谋而合，我们挑选其中重要内容进行分析。  5 年50 倍增长的云计算行业：云计算行业发展逻辑总结下来很 简单：想要赚钱，无非两条路，要么给其他人赚钱，要么降低 别人的成本。云计算在保持性能不变的情况下，降低 70-90% 的成本，经济逻辑就决定了，一定会高速发展。我的预测，5 行业走势 年后我们达到美国现在的水平，5 年25 倍成长。5 月4 日，德 银发布云计算报告，仔细看了下，观点基本与我相同（有些小 得意，谁说中国的行业研究要跟着海外的行业研究走，难道不 能部分领先海外研究吗？），甚至比我还要乐观，他们认为是5 年50 倍的成长。其实5 年25 倍也好，5 年50 倍也罢，其实无 伤大雅，总之，公有云行业快速成长，将成为像水电煤气一样 的基础设施。  德银报告重要观点： 1. BAT 云计算的5 年成长：阿里5 年53 倍，腾讯 108 倍，百度97 倍，增速秒杀其他行业。2. 中国云 市场空间和美国市场对比：IDC 和德银的观点区别，中国将快 速的赶上美国，IDC 预测在 2018 年，中国市场只有美国市场 的3.5%，德银预测2018 年中国市场是美国的24.5% 。2018 年 中国云市场将有8800 亿。3.信息产业领域内出现的一个重要趋 势是，IT 投资越来越向云计算倾斜，国际上趋势领先一步，中 国也正在飞速的完成这一转型。4.公有云在竞争中逐渐得到认 可，市场份额持续扩大。5. 国内处于云计算爆发期，竞争格局 日渐明朗，仍然以BAT 为主。  投资建议：云计算行业在国内目前投资机会主要是相关基础设 施建设运营方向，推荐美利纸业 （000815 ）和网宿科技 （300017 ），并关注阿里云、青云、UCloud 等领先公司上市情 况。  风险提示：行业发展不及预其风险，投资回报不及预期风险， 国家政策风险。 1. 5 年50 倍增长的云计算行业 想起去年，我们提出IDC 是三年十倍，十年百倍的行业（IDC 和云 计算之间的关系请参考东吴通信徐力颠覆性云计算视频路演），业界哗然， 认同者有之，反对者有之，甚至有同仁认为我们哗众取宠。反对者的理 由之一就是“IDC 咨询”给出的报告增长只有10%-30%。或许，部分同 行的投资逻辑正确与否，不是由自己对行业的理解和推导得出，而是由 其他人的认同与否得出。 与我深入交流的朋友们对我的逻辑是了解的，其实总结下来很简单： 想要赚钱，无非两条路，要么给其他人赚钱，要么降低别人的成本。云 计算在保持性能不变的情况下，降低70-90%的成本，经济逻辑就决定了， 一定会高速发展。 我的预测，5 年后我们达到美国现在的水平，5 年25 倍成长。5 月4 日，德银发布云计算报告，仔细看了下，观点基本与我相同（有些小得 意，谁说中国的行业研究要跟着海外的行业研究走，难道不能部分领先 海外研究吗？），甚至比我还要乐观，他们认为是5 年 50 倍的成长。其 实5 年25 倍也好，5 年50 倍也罢，其实无伤大雅，总之，公有云行业快 速成长，将成为像水电煤气一样的基础设施。 2. 德银报告精彩解析 下面，将德银报告中有意思的内容，贴出与朋友们共享。有兴趣的 朋友可以自行到网上搜索下载完整版本，全英文。 1. BAT 云计算的5 年成长：阿里5 年53 倍，腾讯 108 倍，百度97 倍，增速秒杀其他行业。 图表 1 ：国内BAT 云计算成长分析 2.