供应链金融系列之二商业保理理想很丰满现实也不骨感发展难题有望突破爆发指日可待.docVIP

 供应链金融系列之二：商业保理—理想很丰满，现实也不骨感 发展难题有望突破，爆发指日可待 商业保理：应收账款融资、管理及催收、信用风险管理等综合服务 随着赊销成为最主要的销售方式，供应链上游的企业普遍承受着现金流紧张所带来的压力。为了确保生产经营的持续性，供应链的上游企业需要找到较为便捷的资金来源。商业保理指供应商将基于其与采购商订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供应收账款融资、应收账款管理及催收、信用风险管理等综合金融服务的贸易融资工具。商业保理的本质是供货商基于真实商业交易，将买方或和核心企业（即采购商）的信用转为自身信用，实现应收账款融资。 短期、循环、及时、灵活、创新和专业是商业保理的特点 商业保理主要针对中小企业的短期流动资金需求，可以及时有效地为中小企业提供融资服务，盘活应收账款，有效解决中小企业融资问题。保理有着缓解企业短期流动资金压力、改善企业财务状况、完善企业销售体系以及促进产业整合发展等作用，并具有灵活、创新、专业等特点，对融资企业、产业链以及整个实体经济的健康发展有重大意义。 商业保理将迎来更多政策优惠 商务部和银监会都在不断完善保理行业生态环境的建设，包括积极推动全国商业保理行业管理办法出台，编写行业教材，建立保理行业培训体系，并探索行业从业资格考试。同时，为推动行业持续健康发展，商务主管部门或将出台类似鼓励信用保险发展的促进政策，推动税收、外汇、融资等领域出台配套政策。我们相信随着商业保理的发展大环境的改善和试点的结束，保理行业的市场认知度将逐渐提高，我国或将掀起一轮商业保理投资浪潮。 商业保理增长点：替代型增长 + 内生型增长 银行保理更侧重于融资，适用于有足够抵押和风险承受能力的大型企业。而商业保理机构则更注重提供调查、催收、管理、结算、融资、担保等一系列综合服务，更专注于某个行业或领域，提供更有针对性的服务；更看重应收账款质量、买家信誉、货物质量等，而非卖家资质。因此，商业保理既可以替代银行保理的部分职能 — 专业的综合服务，也可填补银行保理的市场空缺 — 中小企业融资。 投资机会 我们认为供应链管理企业未来在供应链金融更有机会。我们筛选了以下几家上市标的，具有供应链金融爆发的潜力：广联达、搜于特、禾嘉股份、华铁科技。 风险提示：政策风险；信用管理风险；供应链金融业务开展不达预期；行业周期风险。 目录 商业保理概述 3 我国商业保理发展及相关政策 9 我国商业保理产业概况 13 商业保理 vs 银行保理 vs 应收账款质押 19 投资机会 23 研究报告中所提及的有关上市公司 24 商业保理概述 （一）赊销日益盛行，商业保理应运而生 随着赊销成为最主要的销售方式，供应链上游的企业普遍承受着现金流紧张所带来的压力。根据国际信用保险及信用管理服务机构科法斯集团发布的《2015中国企业信用风险状况调查报告》显示，企业通过赊账销售已经成为最广泛的支付方式，比例已经从2007年的54.1%上升至2014年的89.6%。多数受访者表示逾期付款发生且在增多，原因主要是竞争加剧和融资来源匮乏导致的财务困难。为了确保生产经营的持续性，供应链的上游企业需要找到较为便捷的资金来源。 商业保理指供应商将基于其与采购商订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供应收账款融资、应收账款管理及催收、信用风险管理等综合金融服务的贸易融资工具。商业保理的本质是供货商基于真实商业交易，将买方或和核心企业（即采购商）的信用转为自身信用，实现应收账款融资。 保理公司业务核心是对已发生贸易的真实性进行确认，重点在于应收账款债权企业的经营情况与规模，以及应收账款的真实性。证明融资企业应收账款的真实性不仅需要有完整的证据链，包括合同、发票、生产单、采购单、入库单、出库单等，还需要证明其与国内核心企业的真实合作关系。 （二）商业保理的作用：中小企业融资新思路 当前，我国中小企业面临的市场环境不容乐观，融资难、融资贵问题突出。商业银行等传统金融机构在努力改善中小企业融资服务，但由于信贷偏好、审批流程等因素，并不能有效解决此问题。商业保理主要针对中小企业的短期流动资金需求，可以及时有效地为中小企业提供融资服务，盘活应收账款，有效解决中小企业融资问题。商业保理在向中小企业提供融资服务方面具有灵活、创新、专业等特点，对融资企业、产业链以及整个实体经济的健康发展有重大意义。 缓解企业短期流动资金压力 针对接受可保理的应收账款，保理商可以按预先约定的比率提供即时的融资。因此，企业可以迅速筹措到短期资金，以弥补临时性短缺。此外，企业可以循环使用保理商的授信额度，从而最大程度地发挥保理业务的融资功能。商业保理对于客户实力较强、信誉良好、收款期限较长的企业的支持作用尤为明显。 改善企