钢铁行业由果及因从库存视角看需求演变.pdfVIP

[Table_MainInfo] 钢铁行业 由果及因——从库存视角看需求演变  全产业链库存整体去化，佐证需求复苏 需求是因，库存是果。库存虽不能直接主导商品价格走势，但我们可以通过研 究库存的变化，侧面把握终端需求变动的趋势。综合钢厂、钢贸商以及下游终 端三个环节来测算钢材全产业链库存表明，自 2015 年 12 月开始，全产业链 库存同比增速由正转负，库存整体实质性去化大幕拉开，而 2016 年全产业链 库存整体同比增速更是始终处于负区间，表明全产业链钢材库存当量持续减 少，与地产、基建和制造业下游需求复苏形成呼应。