大金属看跌,小金属看涨.PDFVIP

行业研究 Page 1 行业动态跟踪报告 有色金属行业 2007 年 3 月月度报告 谨慎推荐 （维持评级） 2007 年 3 月 30 日 行业月度回顾 大金属看跌，小金属看涨 近一年收益率比较 一季度大金属价格大幅下跌，小金属价格大幅上涨 2.50 有色金属 上证指数 一季度铜、锌、铝价格都有不同幅度的下跌。其中，铜价下跌幅度最大，国际、国内 2.00 1 季度均价环比分别下降 15.8%和 15.4%；锌紧随其后；而铝价则出现国内外价格背 1.50 1.00 离。虽然大金属价格大幅下跌，但小金属如：锡、镍均出现了大幅增长，金属价格走 0.50 势出现明显的分化。 0.00 铜价上涨缺乏动力，铝价将继续下跌 -0.50Feb-06 Apr-06 Jun-06 Aug-06 Oct-06 Dec-06 Feb-07 铜和铝已进入下跌通道，但铜价有望在目前的水平获得支撑，由于国内铜消费还没 资料来源：国信证券经济研究所 有明显大幅回升的迹象，铜价上涨缺乏动力。由于国内电解铝产量的大幅释放，供 应压力再度增大，加上出口受阻，国内铝价将继续下跌。此外，锌价在一季度出现 相关研究报告： 了大幅下跌，但我们认为锌价实际上是有基本面支撑的，07 年有望维持在高位运行， 08 年将进入下跌行情。 《有色行业2 月月报》 --2007 年 3 月 1 日 镍短期面临调整，锡价将继续上涨 我们认为，镍价在短期内将面临调整，原因是激增的国际镍价将限制国内进口量， 《有色行业1 月月报》 --2007 年 1 月 29 日 造成对国际镍价的打压，同时，市场上的一些炒作行为夸大了基本面供应短缺的事 《有色行业12 月月报》 实，实际上全球勘探项目大幅增加，未来几年镍产量将会集中释放，而下游消费也 --2006 年 12 月 27 日 《铝关税上调将对未来铝价造成负面影响》 正因高企的镍价而减少。由于无铅焊料的应用及印尼出口受阻，锡价将继续上涨。 --2006 年 11 月 30 日 “价”到“质”的转变，优质公司价值凸显 由于07 年金属价格上涨对公司业绩提升的作用将大大减弱，上市公司业绩增长的推 动力由前期的价格增长转变为产量的增长及盈利能力的提升，优质公司的价值由此 凸显。我们认为，具有产能扩张、集团资产注入、深加工及一体化企业才是目前最 钢铁有色金属行业首席分析师：郑 东 具投资价值的企业。 金属材料学士，金融学硕士，8 年钢铁行业研 究经历，曾获 03 年、04 年《新财富》钢铁、 维持行业“谨慎推荐”评