山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司2014年度主体信用评级报告.pdf

主体长期信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（下称“联合资 评级展望：稳定 信”）对山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公 司（下称“公司”）的评级结果反映了公司作 评级时间：2014 年 1 月 13 日 为国有特大型煤炭生产企业，在资源储备、产 财务数据 业布局、产品结构、技术装备等方面拥有的优 项目 2010 年 2011 年 2012 年 13 年 势；同时联合资信也关注到公司债务负担重， 9 月 资产总额(亿元) 1004.12 1319.24 1838.74 2037.15 资本支出及安全管理压力加大对公司经营及 所有者权益(亿元) 265.22 314.85 424.08 446.53 发展带来的不利影响。 长期债务(亿元) 303.90 430.39 489.92 556.73 公司作为山西省煤炭资源整合主体之一， 全部债务(亿元) 471.42 670.82 975.87 971.49 获得大量储备资源，对未来持续经营形成良好 营业总收入(亿元) 617.58 1051.10 1688.20 1428.81 支撑；煤化工、煤层气等下游产业链的不断延 利润总额(亿元) 45.09 54.28 37.80 12.11 伸，也有助于增强公司的整体抗风险能力和综 EBITDA(亿元) 109.58 137.08 149.68 -- 合竞争力。联合资信对公司的评级展望为稳 营业利润率(%) 20.38 16.05 10.27 8.63 净资产收益率(%) 10.43 11.65 5.04 -- 定。 资产负债率(%) 73.59 76.13 76.94 78.08 全部债务资本化比 63.79 67.48 69.71 68.51 优势 率(%) 流动比率(%) 88.25 101.18 84.53 86.33 1．煤炭行业作为中国一次性消费能源中消费 全部债务 4.30 4.89 6.52 -- 量最大的基础能源行业，发展前景长期向 /EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数 好。 4.48 3.86 2.79 -- (倍) 2 ．公司所处的晋东矿区是中国 14 个大型煤 注：1. 2010~2012 年公司融资租赁款调整至长期债务； 2. 2013 年三季度财务数据未经审计。 炭基地之一，无烟煤资源丰富。受益于政 策的支持，公司在山西省煤炭资源整合中， 分析师 煤炭储量获得较大提升；公司煤炭产品结 钟 睿 侯煜明 构均衡；无烟煤产品附加值高，市场竞争 lianhe@ 力强，资源优势明显