- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
企业价值评估方法介绍
企业价值评估方法概论
企业是一项综合性,是对企业整体经济价值进行判断、估过程企业主要是服务于产权转让。企业,企业在市场经济中的作用也越来越突出。
自由现金流量折现法
科普兰教授于20世纪80年代第一次明确提出企业价值源于其产生的现金流量和基于现金流量的投资回报能力的观点,并提出了企业价值评估的模型,即企业的市场价值=等于企业的预期自由现金流量与其风险适当的折现率折现后的现值。即企业价值总额=企业自由现金流量现值+税后非营业现金流量现值。达莫德兰教授将自由现金流量划分为企业价值评估和股权价值评估,这也是第一次提出股权自由现金流量的概念。股权自由现金流量等于扣除经营费用、融资偿还以及为了保持预定现金流量增长率所需的资本支出、增加的营运资本支出后的现金净流量。本论文在实证案例中采用上述观点。自由现金流量折现估值法的基本模型为:
其中:CFt为在t年的自有现金净流量;r为资本成本;n指预测期;现金流量、资本成本和预测期是影响评估结论的三个重要参数。
自由现金流量的重点为其中的自由概念,其表现为可供企业自由支配的现金流量。因此凡是不能由企业自由支配的现金流量均不能称为自由现金流量。运用自由现金流量折现法进行企业价值评估需要确定企业的自由现金流量和与风险对应的企业折现率。根据科普兰教授的观点,自由现金流量=税后经营业利润+折旧及摊销—(资本性支出+营运资本增加)。自由现金流量折现估值法按照确定的价值不同,可以再细分为企业自由现金流量折现模型和。
资产基础法
是利用企业财务报表记录,对企业资产进行分项评估,然后的一种静态评估方式资产基础法是一种基本的评估方法它以企业会计报表资产负债表作为导向,将企业各单项资产分别按资产类型适用的价值类型和价值前提,选择恰当价值标准,美国评估师协会定义资产基础法是“采用一种或多种评估方法,根据企业资产扣除负债后的价值确定经营组合、企业所有者权益或企业股票价值的常用评估方式。资产基础法替代原则,即认为谨慎的买方不会以超出购买具有相同效用的可替代物品的价格来购买该物品。企业价值评估中的资产基础法,可以为评估的成本法”《——企业价值》
按照估值途径的不同,资产基础法可分为账面价值法和重置成本法。账面价值法目标企业价值=目标公司的账面净资产×(1+调整系数)。重置成本法重置成本指重新构建一个与目标企业完全相同的企业,需要花费的成本。当然,必须要考虑到现存企业的设备贬值情况。计算公式为:目标企业价值=企业资产目前市场全新的价格-有形折旧额-无形折旧额。
相对价值法通常也称为市场法或市场比较法,有时候也称为上市公司基准法。该方法主要是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。相对价值法默认的假设前提是存在一个对企业市场价值有着重要影响的变量,企业的市场价值与该变量的比值在同行、类似企业之间可以进行类比。相对价值法是将目标企业与可比企业进行对比,用可比企业的价值衡量目标企业的价值。如果可比企业的价值被高估,则目标企业价值也会被高估。实际上相对价值法估算的企业价值仅仅是一种相对价值,并非目标企业的内在价值。在相对价值法中一般选用选择与公司类似的上市公司,为价值比较提供可靠的基础。企业规模产品或服务财务
相对价值模型主要包括3类模型:(1)以市价为基础的模型,包括市价/净利比率、市价/净资产比率、市价/收入比率模型;企业通过计算股权价值可以计算企业整体价值。(2)以企业实体价值为基础的模型,包括实体价值/息税折旧摊销前利润、实体价值/息前税后经营利润、实体价值/实体现金流量、实体价值/投资成本、实体价值/销售收入比率模型。第二类模型无法合理完整的体现由于资本结构不同、企业的成长阶段无法完全复制等因素造成的企业相对价值无法真实体现。
经济附加值EVA估值法
经济附加值(Economic Value Added)又经济利润增加值,是一定时期的企业税后营业净利润(NOPAT)与投入资本的资金成本的差额。公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额资本成本包括债务资本成本股权资本成本。
EVA基本公式为:EVA=投资资本×(投资资本回报率—加权平均资成本率EVA公式可以看出:当企业的税后净营业利润超过资本成本时,EVA大于零,表明企业的经营收入在扣除所有的成本和费用后仍然有剩余,企业价值增加。反之,EVA小于零表明企业经营所得不足以弥补包括股权资本成本在内的成本和费用,企业价值增加。可见,EVA与企业价值成同方向变化,追求EVA最大化就是追求企业价值最大化。EVA是一个新的企业价值估值模型,目前对于使用EVA进行企业价值评估的研究成果不多。《商业时代》2008年13期江西理工大学的刘建兵教授和韩莎莎发表了《基于经济附加值的企业价值研究》中指出企业价值评估可以使用EVA作为企业未来经济利润指标进行折现
您可能关注的文档
最近下载
- 2022年4月自考00320领导科学试题及答案.docx VIP
- 北方苹果沟藏保鲜技术.doc VIP
- 2023版ECPR专家共识更新解读PPT课件.pptx VIP
- 路堑高边坡专项施工方案.doc VIP
- 2024-2025学年 云南省昆明市云南大学附中星耀学校高一(上)入学数学试卷(含答案).pdf VIP
- 《湖北省应征公民政治考核档案》表格(1).pptx VIP
- M6D双通道平衡充电器使用手册.pdf
- 2020版中考化学同步习题:燃料的合理利用与开发(含解析).doc VIP
- 2025年高考英语全国一卷(新高考1卷)变化分析与备考建议课件+2026届高考英语一轮复习.pptx VIP
- 2024广西专业技术人员继续教育公需科目参考答案(98分).docx VIP
文档评论(0)