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粮食企业套期保值 现货商如何利用期货市场防范风险 银河期货研究中心 梁勇 大连大豆期货价格波动情况 这些问题你遇到了吗？ 农场：收获季节产量丰收、价格下降、利润降低； 贸易商：签订购货合同，进口大豆到岸后现货价格下降，进口商出现亏损； 油脂厂：货源紧缺，价格上涨，压榨成本增高，利润下降或亏损； …………………… 什么是套期保值？ 在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以希望在未来某一时间通过卖出或买进这些期货合约而补偿因现货市场的价格不利变动所带来的实际损失。 套期保值的分类 套期保值的分类 期货和现货之间存在基差 套期保值的结果不一定会将风险全部转移出去，套期保值者要承担因现货价格与期货价格变动趋势不一致而引起的基差变动风险。套期保值者利用期货市场，实际上是避免了现货市场价格变动较大的风险，而接受了基差变动这一相对较下的风险。 套期保值的经济原理 （1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 （2）同种商品在现货市场和期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 DCE大豆期货价格与现货价格对比 套期保值方案的制订与实施 套期保值操作流程 费用预测 费用预测 大连商品交易所相关交割制度(大豆) 黄大豆1号质量差异升扣价 套期保值的操作原则 交易方向相反原则 商品种类相同原则 商品数量相等或相近原则 月份相同或相近原则 套期保值注意事项 油脂加工企业套期保值 买入保值 油脂加工企业一般以买入保值为主,他们以买入原料为主,他们担心原料价格会上涨带来成本的增加。 国内油脂、油料价格在集中上市的时候价格波动剧烈、经营利润也存在较大的不确定性。而进口油脂、油料的周期长、不定因素较多，实际面临更多的价格风险，因此利用期货市场进行套期保值操作，油厂可简化原料采购工作、提前实现销售并锁定利润；并实现稳定的经营利润，避免生产上的大起大落。 大豆油脂厂买期保值案例 时间 现货市场 期货市场 4月 3230 3490 购买5000吨大豆需货款： 买入500手合约需保证金： 5000吨*3230=1615万 5000吨 *5%*3490元/吨=87.25万 ———————————————————— ——————————————----------------- 9月 3330 3580 买入现货5000吨多付 卖出平仓期货合约赢利: (3330－3230)*5000=50万 (3580—3490)*5000=45万 ------------------------------------------------------------------------------ 两者相抵，大致弥补因价格上涨造成的损失，从而有效控制生产成本。 粮食贸易企业套期保值 卖出保值 粮食贸易企业一般以卖出保值为主,因为他们拥有商品, 担心商品价格下跌使自己遭受损失。 粮库、中间商都是以收购现货为主，当具有一定库存的时候，就可以考虑利用期货市场来进行避免风险的操作。 粮库卖期保值案例 时间 现货市场 期货市场 5月 3230 3450 库中有大豆5000吨 卖出500手9月合约保证金： 担心4个月后价格下跌 5000吨 *5%*3450元/吨=86.25万 ———————————————————— ——————————————----------------- 9月 3130 3320 卖出大豆5000吨少赚 卖出平仓期货合约赢利: (3230－3130)*5000=50万 (3450—3320)*5000=65万 ----------------------------------------------------------------------------- 两者相抵，弥补了因价格下跌造成的损失，而且有赢利;从而有效锁定了经营利润。 进口商卖期保值案例 时间 现货市场 期货市场 5月 2230 2250 在途中有5000吨