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21世纪高职高专规划教材·金融保险系列 金融创新 主编 满玉华 中国人民大学出版社 目　录 第一章　金融创新导论 第二章　金融业务创新（上） 第三章　金融业务创新（下） 第四章　金融体系与金融机构体系创新 第五章　金融工具与金融市场创新 第六章　金融制度与金融监管创新 第一章　金融创新导论 第一节　金融创新概述 第二节　金融创新的内容及影响 第三节　金融创新的实践与发展 本章学习目标 1.了解和掌握金融创新的含义； 2.了解和掌握金融创新的背景、动因、内容和特征； 3.了解和掌握金融创新的流派和影响； 4.了解和掌握金融创新与金融深化、金融自由化、金融风险以及金融监管的关系； 5.了解国内和国际金融创新的实践和发展。 第一节　金融创新概述 一、金融创新的诠释 一般认为，金融创新始于20世纪50年代，70年代以后得到蓬勃发展。它以金融领域的方方面面为其活动范围，以多样化、新型化、自由化、持续化为特征。 创新就是建立一种新的函数，即把一种从来没有过的生产要素和生产条件的新组合引入生产体系。他把这种组合归结为五种情况：一是引进新产品或提供一种产品的新的质量；二是引进一种新技术或新的生产方法；三是开辟一个新的市场；四是获得原材料或半成品的新的供应来源；五是实行新的企业组织形式。 （一）宏观层面的金融创新 宏观层面的金融创新将金融创新与金融史上的重大历史变革等同起来，认为整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史，金融业的每项重大发展都离不开金融创新。 从这个层面上理解金融创新有如下特点：金融创新的时间跨度长，将整个货币信用的发展史视为金融创新史，金融发展史上的每一次重大突破都视为金融创新；金融创新涉及的范围相当广泛，不仅包括金融技术的创新、金融市场的创新、金融服务和产品的创新、金融企业组织和管理方式的创新、金融服务业结构上的创新，而且还包括现代银行业产生以来有关银行业务、银行支付和清算体系、银行的资产负债管理乃至金融机构、金融市场、金融体系、国际货币制度等方面的历次变革。如此长的历史跨度和如此广的研究空间使得金融创新研究可望而不可即。 （二）中观层面的金融创新 中观层面的金融创新是指20世纪50年代末60年代初以后金融机构特别是银行中介功能的变化，它可以分为技术创新、产品创新以及制度创新。技术创新是指制造新产品时采用新的生产要素或重新组合要素、生产方法、管理系统的过程。产品创新是指供给方生产出比传统产品性能更好、质量更优的新产品的过程。制度创新则是指一个系统的构成和功能发生了变化而使系统效率有所提高的过程。 中观层次的金融创新概念不仅把研究的时间限制在20世纪60年代以后，而且研究对象也有明确的内涵，因此，大多数关于金融创新理论的研究均采用此概念。本书的研究也主要采用中观层面的金融创新概念。 （三）微观层面的金融创新 微观层面的金融创新仅指金融工具的创新。大致可分为四种类型：一是信用创新型，如用短期信用来实现中期信用以及分散投资者独家承担贷款风险的票据发行便利等；二是风险转移创新型，包括能在各经济机构之间相互转移金融工具内在风险的各种新工具，如货币互换、利率互换等；三是增加流动创新型，包括能使原有的金融工具提高变现能力和可转换性的新金融工具，如长期贷款的证券化等；四是股权创造创新型，包括使债权变为股权的各种新金融工具，如附有股权认购书的债券等。 从思维层次上看，“创新”有三层含义：一是原创性思想的跃进，如第一份期权合约的产生；二是整合性，将已有观念的重新理解和运用，如期货合约的产生；三是组合性创新，如蝶式期权的产生。 从金融创新产生动因的角度来划分，可以将金融创新划分为两类：一种是为规避监管而进行的创新，我们可以把它称为消极金融创新，另一种是金融机构为提高自身竞争力而进行的创新，我们将它称为积极金融创新。从金融创新的历史看，金融创新是“放松管制”要求的产物，因此，绝大多数金融创新都可归纳为消极金融创新，同时由于新技术的发展和应用以及竞争的压力，积极金融创新也已越来越多地产生出来。 从金融创新针对的对象来划分，可以将金融创新划分为四类：金融制度创新、金融组织结构创新、金融企业经营管理创新、金融业务和金融产品创新。 二、金融创新的理论流派 对金融创新浪潮的产生原因与形成后果的研究结论构成了西方金融创新理论的基本内容。金融创新的理论流派主要有西尔柏的约束诱导型金融创新理论、凯恩的规避型金融创新理论、戴维斯等的制度学派的金融创新理论、希克斯和尼汉斯的交易成本创新理论以及其他流派金融创新理论。 (一)西尔柏的约束诱导型金融创新理论 西尔柏(W.L.Silber)主要是从供给角度探索金融创新产生的原因，他认为金融创新是微观金融组织为了寻求最大的利润，减轻外部对其产生的金融抑制而采取的维护自身利益的行