借势移动互联红利,.PDF

证 点点客 （430177）新三板投资价值分析报告 券 研 借势移动互联红利， 究 报 移动社交SaaS 龙头渐现 告 / 新 2016 年6 月14 日 买入 （首次） 三 当前价：6.90 元 投资要点 板 目标价：12.45 元 公 司  国内领先的移动社交营销服务商。点点客专注微信端的移动社交营销，主 中信证券研究部 营业务包括：（1）移动SaaS 营销软件：“微伙伴”分为通用版（3950 元 研 究 /年）和行业版（6000-16800 元/年），帮助企业搭建移动社交营销平台； 胡雅丽 “人人店”移动电商工具软件 （26800~168000 元/年）。（2 ）移动社交电 / 电话：021 商运营平台“人人电商”，将入驻商家集中到统一的电商平台，通过大数 数 据服务和强运营支撑优化商家和消费者的匹配效率以提升交易额。（3）衍 邮件：huyl@ 字 生业务：公司从2016 年开始加码移动广告与互联网金融业务。2015 年， 执业证书编号：S1010510120019 营 公司收入为1.83亿元，净利润为2982 万元，分别同比增长130%和101%。 销  移动SaaS 营销软件：内生外延助力全国跑马圈地。（1）内生增长：公司 刘凯 行 2015 年起大力组建地推直销团队，在一线城市成功布局10余个直销网点， 电话：021 业 邮件：kailiu@ 目前直销团队规模约 1300 人，已拓展超过 10 万家中小企业客户，我们 预计2016 年底直销团队规模将达到2000 人。（2 ）外延扩张：2015 年公 执业证书编号：S1010516050001 司定增约2.2 亿元，积极并购同业竞争者杭州微巴，先后投资八零时代（北 相对指数表现 京）、微粤科技（广州）和汇星互联（广东）、厦门微巴（厦门）等渠道经 销商，巩固市场占有率。我们预计2016 年直销团队和渠道分销团队将分 别贡献约2~3 亿元和1 亿元的收入。  移动社交电商服务业务：“人人电商”平台爆发在即。随着网红、直播、 微商等“人人链接”商业崛起，社群商业 2015 年规模 1800 亿元，预计 2020 年达2.4 万亿元（5 年CAGR68%），继商超、平台电商后，将踏上 下一个十年风口。2015 年8 月，点点客以100 万元收购度行12.5%股权， 依托度行旗下 “返享”平台，实现战略升级，2016 年推出 “人人电商” 将商家聚集到统一的电商平台，整合优质电商IP，通过大数据服务和强运 营支撑优化商家和消费者的匹配效率以提升交易额。“人人电商”目前日 均GMV 约300 万元，并在高速成长过程中。我们看好“人人电商”GMV 资料来源：中信数量化投资分析系统 爆发的趋势，预计2016 年GMV 将达20~30 亿元。 主要数据  衍生业务：加码“移动广告+互联网金融”。点点客与深创投、红土创新合