利差缩窄-上海长江财富资产管理有限公司.PDF

财富新闻周刊 2017 年 9 月 4 日~2017 年 9 月 8 日 目录 本期导读 2 央行今日就1 年期MLF 需求询量 明日进行操作 2 人民币汇率狂飙背后：“高升”的弹性从哪儿来？ 2 上半年银行理财规模普降，资金成本上升，利差缩窄，压力难破 3 宏观政策4 央行今日就1 年期MLF 需求询量 明日进行操作4 人民币汇率狂飙背后：“高升”的弹性从哪儿来？ 7 消费贷款维持高增长 8 月新增信贷或达1 万亿 9 监管政策 13 中国严监管下众生相：区块链平台下架代币 暂停交易 13 监管收紧，同业业务再遭“堵截”，银行如何转型？ 17 保险资管 23 上市保险公司投资收益于向好 得益利率上升股市结构性机会 23 行业新闻 27 上半年银行理财规模普降，资金成本上升，利差缩窄，压力难破 27 净值型产品成资管主流 券商告别通道回归主动 33 当前高达90% 以上的ICO 项目涉嫌欺诈40 产品情况42 信托产品42 资管产品42 银行理财42 1 / 42 财富新闻周刊 2017 年 9 月 4 日~2017 年 9 月 8 日 本期导读 央行今日就 1 年期 MLF 需求询量 明日进行操作 8 月下旬，各省国库现金定存释放流动性约1820 亿元，再加上本月超量续 作中期借贷便利（MLF）净投放1120 亿元以及国库定存投放800 亿元，央行8 月21 日至今的实际净回笼资金规模在1500 亿元左右。而8 月末的财政支出规 模预计为7000 亿元左右，所以央行持续回笼是为了对冲流动性释放，货币政策 仍保持稳健中性，并没有边际上的收紧。 9 月资金面的第一座“大山”，就是同业存单集中到期。最新统计显示， 将有2.3251 万亿元同业存单面临到期，创下历史上到期规模新高。这为银行带 来较大的融资需求缺口。不过，业内人士认为，同业存单到期或带来个别时点 上的压力，不会产生持续收紧的影响。 人民币汇率狂飙背后：“高升”的弹性从哪儿来？ 如果说5 月底开始人民币的反弹让市场稍显亢奋，那么8 月人民币的飙升 则让市场有些紧张。昨日在岸人民币兑美元触及6.52 关口，刷新一年来新高， 日内大涨逾400 点。 2 / 42 财富新闻周刊 2017 年 9 月 4 日~2017 年 9 月 8 日 这场突如其来的“人民币汇率狂飙”背后，主要原因是美元跌了。过去数 周，多种国际货币均对美元出现了强劲涨幅。 市场情绪转换的微妙关口，对美国经济回升和美元升值预期开始有了变 化。市场中对于特朗普经济政策内部矛盾的担忧，对美联储暂缓加息步伐的担 忧，乃至对欧洲经济动荡的担忧同时发酵，特朗普改革受阻、“通俄门”发 酵、欧元走强等一系列因素导致美元陷入疲软。除了美元疲软的短期因素外， 在岸、离岸人民币不断创年内新高，长期因素还有人民币中间价形成机制引入 “逆周期因子”，保证了人民币汇率有效调节。 上半年银行理财规模普降，资金成本上升，利差缩窄，压力难破 2017 年银行理财规模一降再降。今年1 月末达到30.31 万亿的峰值后，理 财存续规模不断减少，继一季度末降至29.15 万亿后，二季度末进一步降至 28.4 万亿，相比2016 年末下降2.23% 。 目前，上市银行2017 年中报悉数披露完毕，从数据来看，曾经急速扩张并