第七篇章 国际金融衍生产品及其业务.pptVIP

第七章 国际金融衍生产品及其业务;第一节 金融衍生产品及其市场 ; iii）期权合约（options）：在某一约定时间内买进或卖出特定标的物权利的一种契约。 iv)互换合约（Swaps）：交易双方达成协议，约定在未来某一时间以事先规定的方法交换两笔货币或资产的合约。 2）按标的资产的性质分类：货币或汇率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。 3）按衍生次序的标准分类 ：一般衍生工具、混合衍生工具、复杂衍生工具。 4）按交易地点的不同分类：场内工具和场外工具 三、金融衍生产品的基本特点 1．未来性：交易在现时发生而结果要到未来某一约定的时刻才能产生。 2．杠杆效应 ：只需动用少量的资金即可控制资金量巨大的交易合约 。 ;3．风险性 （1）价格风险 （2）信用风险 （3）流动性风险 （4）操作风险 （5）法律风险 （6）管理风险 4. 虚拟性：独立于现实资本运动之外 。 5. 高度的投机性 6. 设计的灵活性 7. 帐外性：潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。 8．组合性. ;第二节 外汇期货市场交易业务 ; ;; ●看涨期权的购买者是否执行合约的理性 分析： 1．现汇汇率等于协定汇率：这时客户执行或不执行合约没有差别 2．协定汇率现汇汇率(协定汇率+保险费)：这时执行合约的获利小于保险费总额，损失小于保险费总额，而不执行合约则损失保险费总额，其损失大于执行合约造成的损失，因此这时应执行合约以减少损失。 3．现汇汇率＝(协定汇率+保险费)：这时执行合约而将不亏不盈，也就是说执行分约所赚得的利差刚好付了保险费，不执行合约则损失保险费.应执行合约。 4．现汇汇率 (协定汇率+保险费)：执行合约将获利。 5．现汇汇率协定汇率：执行合约的损失将大于保险费总额，这时应放弃其权利而不执行合约。;●看跌期权的购买者是否执行合约的理性分析： 1．现汇汇率等于协定汇率：执行或不执行合约没有差别，均损失保险费。 2．(协定汇率－保险费) 现汇汇率协定汇率：不执行合约的损失为保险费总额，执行合约的损失则少于保险费总额，因此应选择执行合约。 3．现汇汇率???(协定汇率－保险费)：执行合约将不亏不盈，而不执行合约的损失为保险费总额，因此应选择执行合约。 4．现汇汇率(协定汇率－保险费)：执行可获纯利、而且现汇汇率越低获利就越多，因此应执行合约。 5．现汇汇率协定汇率：执行合约损失将大于保险费，而不执行合约的损失仅为保险费总额，因此应放弃其权利而不执行合约。 ;第四节 国际金融市场中的互换业务 ;（二）基础利率调换交易：在不同期限的基础浮动利率凭证之间的利息互换。 （三）固定利率货币互换 （四）货币利率交叉互换交易 ：以一种货币的固定利率的利息调换另一种货币的浮动利率时利息。 三、其它互换交易： ⑴资产互换（asset swaps） ⑵摊提互换（amortising swaps） ⑶远期互换（foward swaps） ⑷零票息债券互换（a zero－coupon swap） ⑸互换期权（an option on a swap） ⑹多边互换（A multi－legged swap） ⑺指数互换（An index swap） ;第五节 其他衍生金融工具;（三）利率期货的投机与套利交易 1.单向投机：通过买入或卖出利率期货合约进行的利率期货交易行为。 2.跨期套利：在同一市场买卖不同交割月份的期货合同。 3.跨品种套利：利用同一时间内两种利率期货合约价格波动幅度的不获取投机利润。 4.跨市套利：在不同的交易所同时进行同种利率期货交易，买卖的方向相反。 二、股票价格指数期货交易 （一）股票价格指数期货的概念： 股票价格指数期货（Stock Index Futures）以约定的股票价格指数作为交易标的的一种期货合约，利用股票价格指数的升降来代表期货合约价值的涨跌。 ;（二）股票价格指数期货交易的特点 1. 基础资产是没有具体实物形式的股票价格指数，价格以指数点的若干倍来计算。 2．在交割时采取现金结算方式。 3．常被作为牟取高利的投机手段。 4. 广泛应用于股票组合的风险管理。 （三）股票价格指数期货的套期保值 1．空头套期保值：在期货市场卖出股指期货，使期货市场的收益弥补资产损失。 2．多头套期保值：用期货市场的多头盈利来规避将来投资成本增加的风险。 （四）股票价格指数期货交易中的投机与套利 可分为单向股指期货投机、股指期货跨期套利、股指期货跨品种套利以及股指期货跨市套利四种类型。;三、利率期权交易