锌铝价格企稳震荡.PDFVIP

华泰期货|锌铝日报 华泰期货研究所 纪元菲 锌铝价格企稳震荡  020  jiyuanfei@ 2016 年11 月29 日 更多资讯请关注： 微信号：华泰期货 锌市观点及操作建议 周一美元指数回落，人民币顺势回升。现货锌价跟随期货价格大涨，涨 1600 元/ 吨，至24310 元/吨。期锌日间再次封住涨停，资金继续流入商品市场，有色金属板 块净流入约22 亿元。夜间沪锌一度冲击25000 元/吨一线，伦锌冲击3000 美元/吨一 线，过快上涨后出现回调。 从国内数据来看，锌矿仍然偏紧，国内加工费继续下滑至3900-4000 元左右，冶 炼厂锌矿库存偏低，因此价格强势。据SMM，截止至11 月25 日，两大主要产区内蒙 和云南以及逐渐开始复产的湖南地区加工费降幅较小，仅下滑50 元/金属吨。广西陕 西和四川地区降幅较大，达100-150 元/金属吨。 目前锌矿紧缺逻辑成立，逐渐将传导至冶炼环节概率增加，且下游接受程度较高， 需求有好转预期，市场上对锌价上涨普遍乐观。同时库存持续下滑也对价格有所支持， 11 月28 日上期所锌期货库存减少250 吨至92827 吨；现货库存据我的有色网统计减 少0.45 万吨至20.65 万吨。需求方面目前仍然向好，据了解下游由于锌价占成本比重 较小，所以仍然可接受。据SMM 现货情况来看，现货市场冶炼厂积极出货，贸易商保 值盘被套，出货意愿不强，由于锌价一天上调1600 元，下游市场多数畏高观望，部 分按需采购。锌价上涨过快实际对下游企业不利，难以调节成本和报价，因此若锌价 或快上涨需注意回调。 操作建议: 目前金属市场走向牛市，从宏观方面看后期政策向好，若各国的经济措施增强财 政政策力度，对基建等大宗商品需求的拉动作用或超预期，有望带来更长远的上涨。 从基本面供需方面，锌目前仍是基本金属中供需面较好的品种，供应端收缩的确定性 较强，因此价格也较为强势，多单谨慎持有，但从实际供需方面尚未出现大的供需缺 口，因此若过快上涨也需注意回调。从企业利润修复的角度看，锌矿的利润有明确较 大的回升，可考虑配置锌矿生产占比高的公司的股票。 铝市观点及操作建议 周一国内期铝价格走弱，库存小幅增加0.6 万吨，现货均价跌270 元至14640 元 /吨。随着各地市场积极调货，市场货源较充裕，铝价和升水有所回落。据SMM，市 场流通品牌主要有鑫恒、魏桥、嘉润、希望、榆林、天山、甘铝。 库存方面较能反应后续现货的紧张程度，据SMM 后续到货将逐渐增加，库存或缓 慢累积。据SMM，上海地区8.8 万吨，无锡8.1 万吨，杭州1.7 万吨，南海6.8 万吨， 巩义2.1 万吨，五地库存合计27.5 万吨，环比上周四增加0.6 万吨。从库存结构来看， 巩义地区库存减少，其余各地库存增加，铝锭逐渐从巩义地区分散出去。交易所库存 也继续下降, 11 月28 日上期所铝期货库存减少802 吨至5026 吨。 2016 年11 月29 日 1 / 8 华泰期货|锌铝日报 成本方面仍有支撑，煤炭成本暂稳，原油价格由于冻产的不确定性大幅回落，在 华泰期货研究所 电力成本方面趋稳走弱。但氧化铝价格仍继续上涨，中铝氧化铝报价已超