2012年汽车零部件行业风险分析推荐.docx

2012年汽车零部件行业风险分析 我国汽车零部件行业发展速度较快，伴随着我国成为全球汽车产销第一大国，汽车零部件行业也在发展壮大，从世界格局来看，我国零部件行业无论是横向规模发展还是纵向技术升级都具有广阔的发展空间。但是本土零部件产业格局呈弱、小、散的状态，虽然产业规模较大，但是缺乏规模效应，且关键零部件领域几乎全被外资占据，行业竞争力主要体现在廉价劳动力及资源成本。在汽车零部件全球采购的背景下，具有技术和研发优势及规模优势的本土零部件企业将会有较大的发展空间，但整体行业也存在较大的发展风险。 第一节 汽车零部件行业经济环境风险 2011年，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增多。当前，经济形势依然严峻复杂，下行压力不断增加，影响经济增长的风险因素仍然较多。 一、国际环境上债务问题严重 金融市场动荡不安 目前，影响全球经济增长的最大威胁就是发达国家的债务问题。2011年以来，发达经济体主权债务危机愈演愈烈，公共债务占国内生产总值比重持续攀高，欧洲整体上已超过80%，欧洲27个成员国中有15个国家民间债务占国内生产总值比重已超过160%的安全上限，其中爱尔兰高达341%。在此背景下，国际三大评级机构先后对欧美国家下调主权信用评级，受此影响，国际金融市场动荡不稳，市场投资趋于保守，使得黄金价格也连创新高。资本趋利性促使国际游资大规模流动，造成发展中国家既要紧缩银根防止游资冲击，又要防止外资大规模撤离对实体经济造成影响；发达国家因债务问题纷纷出台量化宽松政策，并持续保持低利率水平，进一步冲击全球金融安全。 二、国内经济发展势头平稳 经济发展环境发生转变 2011年以来，国内经济继续保持平稳良好势头，但经济增速呈逐季回落态势，国内经济社会发展环境面临着转变。在国际金融危机持续影响和发达经济体增速放缓的外部因素，以及需求放缓和物价上涨交织的内部因素共同影响下，经济增速放缓也是正常现象，也是政府根据当前经济形势主动调控的结果，表明经济运行仍然在正常区间。同时，在2012年“两会”期间，政府报告将2012年的经济增长预期定为7.5%，主动调低经济增长目标，给经济转型和结构调整腾出空间，为经济可持续发展留出余地。 三、国内外通胀普遍偏高 经济增长成本增加 就国际上看，欧洲央行启动第二轮长期再融资操作（LTRO），向市场提供5000亿欧元的信贷支持，又掀起了新一轮的量化宽松之风，可能会助推全球通胀。同时，全球最重要的大宗商品——粮食，已经在全球流动性泛滥中被赋予了金融资产的功能，加上极端天气影响，国际粮食价格持续大幅攀升。2011年，能源类、食品类、生产资料类等商品价格增幅明显，分别上涨了31.7%、19.3%和16.4%。其中，原油价格上涨32.5%，粮食价格上涨19.7%，农产品类原材料价格上涨22.6%。但随着欧债危机再度升温，经济局势紧张令国际大宗商品价格短期下挫，进入2012年2月份以来，CRB现货和期货指数持续走高，截止2月28日分别收报500.23点和600.48点。特别是受伊朗局势影响，国际原油价格快速上涨，伦敦交易所北海布伦特原油价格仅2 就国内来看，2012年以来CPI继续延续回落态势，1月份上涨4.5%，2月份上涨3.2%，涨幅低于3.5%的一年期存款基准利率，持续两年的“负利率”时代暂告一段落。随着通胀形势缓减和宏观经济景气度下滑，货币政策开始适度放松，2011年12月5日，央行下调存款准备金率0.5个百分点，这是35个月以来首次下调存款准备金率。2012年2月24日，央行再次下调存款准备金率0.5个百分点， 作为发展中的汽车零部件行业，其发展动力大部分来源于宏观经济及汽车行业的带动，而汽车行业的发展受全球经济环境的波动的影响较大。因此，宏观经济波动为其策划零部件行业带来的风险为高级。 第二节 汽车零部件产业政策环境风险 一、产业政策风险 2009年5月12日，国务院颁布《装备制造业调整和振兴规划》、2010年10月11日，工业和信息化部印发了《机械基础零部件产业振兴实施方案》、2011年新颁布《产业结构调整指导目录（ 《外商投资产业指导目录（2011年修订）》将于2012年1月 根据新《目录》所公布的信息，除“整车制造”等少数条目从鼓励类别中删去外，总体上增加了鼓励类条目，并取消了部分领域对外资的股比限制。汽车发动机制造及发动机研发机构建设、汽车关键零部件制造及关键技术研发、汽车电子装置制造与研发以及新能源汽车关键零部件制造等领域均鼓励外资的投资。 此次新《目录》将外资的投资重点从“整车制造”转向汽车关键技术和零部件领域，无疑将会再次带动国内零部件产业的升级，我们认为具备一定资金和研发能力的本土零部件企业有望从中受益，但对于那些尚处在代工水准的企业而言则需面临一场生存考验。 20