年内第二次降准稳健中性货币政策取向不变.PDFVIP

  宏观经济评论  年内第二次降准 稳健中性货币政策取向不变 研发部 黄田 摘要： 继今年1 月25 日央行针对普惠金融正式实施定向降准之后，4 月17 日，央 行决定，从4 月25 日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、 非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1 个百分点；同日，以上各 行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期 借贷便利（MLF ）。 此次降准为年内第二次降准，主要目的在于推动银行体系资金结构改善、降 低银行资金成本及小微企业融资成本。在结构性去杠杆背景下，央行“降准+公 开市场操作加息”的政策组合表明稳健中性货币政策取向未变。同时，降准带来 的货币政策边际宽松在短期内有利于推动债券市场利率下行。 一、 本次降准的具体操作 2018 年4 月17 日，中国人民银行决定下调部分金融机构人民币存款准备金 率以置换MLF ，其中主要涉及的金融机构有：大型商业银行、股份制商业银行、 城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行，这几类银行有两个特点，一是 目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或 15%，二是借用MLF 较多， 对于其他存款准