珠海联邦制药股份有限公司跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 珠海联邦制药股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 跟踪期内，受益于国内原料药景气度回升， 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 珠海联邦制药股份有限公司（简称“公司”）收 入规模和盈利能力小幅增强。同时，联合资信 债项信用 跟踪评 上次评 评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 到，公司短期支付压力大、关联方委托贷款规 15 珠海联邦 8 亿元 2015/7/13 A-1 A-1 CP001 ~2016/7/13 模大等因素给其经营及信用水平带来了不利影 响。 跟踪评级时间：2015 年 10 月 15 日 受益于新医改政策的推动和药品市场需求 财务数据： 的释放，医药行业景气度延续性较好。公司在 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 6 月 生物制药新产品方面积极研发，未来伴随新研 现金类资产(亿元) 6.73 6.95 8.64 5.66 发产品上市及批量投产销售，公司产品结构将 资产总额(亿元) 61.12 66.79 68.53 65.84 进一步得到优化，盈利能力将有望得以提升。 所有者权益(亿元) 21.86 22.61 24.20 26.95 综合考虑，联合资信维持公司主体长期信 短期债务(亿元) 31.02 29.22 27.83 22.57 用等级为AA- ，评级展望为稳定，并维持“15 全部债务(亿元） 32.81 35.09 33.33 27.38 珠海联邦CP001 ”A-1 的信用等级。 营业收入(亿元) 44.52 44.13 48.70 22.39 利润总额(亿元) 4.12 4.43 5.76 3.29 优势 EBITDA(亿元) 5.81 6.85 8.84 -- 1． 近年来新医疗改革不断深化，医药行业存 经营性净现金流(亿元) -4.90 -1.12 14.54 6.13 营业利润率(%) 34.60 39.80 39.68 41.54 在巨大的市场需求，行业前景较好。 净资产收益率(%) 15.76 16.60 19.99 -- 2 ． 公司是国内抗生素原料药及制剂药的重要 资产负债率(%) 64.24 66.14 64.68 59.06 生产企业，品牌优势明显，阿莫西林等产 全部债务资本化比率(%) 60.02 60.82 57.93 50.39 品市场占有率高。 流动比率（% ） 132.94 144.44 148.98 163.65 3 ． 跟踪期内，抗生素原料药过剩产能持续消 全部债务/EBITDA(倍) 5.65 5.12 3.77 -- 化，行业景气度回升，公司经营稳定，整