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第二章 资产评估基础 教学要求： 一、货币的时间价值与收益现值法 现值:Present value(p) 未来值(F) ( 1 + i ) ▲单利是指计算利息时，本金不变。 ▲复利是指计算利息时，本金包括原本金和利息 单利计算=复利计算 ▲按单利计算，F=P（1+i×n） =100（1+10%×1） =110（元） ▲按复利计算，F =P（1+i）n =100（1+10%）1 =110（元） 复利计算结果＞ 单利计算结果 ▲按单利计算，FV=PV（1+i×n） =100（1+10%×2）  =120（元） ▲按复利计算，F =P（1+i）n =100（1+10%）2 =121（元） ▲复利终值计算公式：FV=PV（1+i)n 1、复利终值的计算 F=P(1+i)n=P(F/P,i,n) 其中 (F/P,i,n) = (1+i)n称为复利终值系数，通过查表求得。 ２、复利现值的计算 P=F(1+i)-n=F(P/F,i,n) 其中(P/F,i,n)= (1+i)-n 称为复利现值系数，通过查表求得。 现值=终值×复利现值系数 复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系. 复利频率与终值 复利频率:指复利计算期间的多寡. 每年复利一次，则n年的终值为： FV=PV（1+i)n 例如：把10 000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。2年期。 则终值=10 000×（1+5%/2）2×2 =11038.13(元) 年实际利率的计算 要比较复利期间各不相同的证券,必须计算实际利率. 名义利率 指借贷契约中所设定的利率。 设名义利率为i 则实际利率为： 如上例：把10 000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。 则实际利率=（1+5%/2）2-1 =5.0625% 当复利频率=1 名义利率=实际利率 当复利频率＞1 实际利率＞名义利率，而且复利频率越高，实际利率越大。 (四)年金 指在某一确定的期间里，每期都有一笔相等金额的收付款项。 年金的种类 永久年金 普通年金 指在某一特定期间中，发生在每期期末的收支款项。 先付年金 指在某一特定期间中，发生在每期期初的收支款项。又称为即付年金。 普通年金与先付年金的区别： 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 普通年金与先付年金的现金流量和次数相同，但发生的时间不同。因此其终值和现值的计算不同。 普通年金的终值与现值 普通年金终值的计算 0 1 2 3 4 5 即年金终值为: FVA=A·∑k=1(1+i)k-1 =A ·[（1+i) n-1]/i =10×[（1+10%）5-1]/10% =61.051(万元) 二、货币时间价值的计算 1、普通年金终值：如果年金相当于“零存整取储蓄存款”业务中“零存数”的话，那么，年金终值就相当于该业务的“整取数”，它等于不同时点上发生的收款(或付款)分别换算为第n年的终值后再求和。 基金年存系数(偿债基金) 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额. ∵年金终值(F/A)=A ·[（1+i)n-1]/i ∴年金（A/F） =F·i/[（1+i)n-1] 年金复利系数与基金年存系数之间为倒数关系。 小 结 小结 已知年金求终值，用年金终值系数。 普通年金现值的计算 0 1 2 3 4 5 0.909=1/(1+0.1)