我国上市公司股权分置改革效率及其影响因素的实证研究.docVIP

我国上市公司股权分置改革效率及其影响因素实证研究摘要：股权分置改革影响了中国证券市场个股收益率和上市公司的市场价值。本文选取全面股改前40批749家公司作为有效样本，以超常收益率AR、累积超常收益率CAR作为度量股权分置改革效率的指标，利用事件研究法，探讨了上市公司股权分置改革的效率，以及累积平均超常收益率ACAR通过对比不同批次、不同交易所、不同板块和不同对价方案股改效率的差别，深入研究了股改效率的影响因素。研究结果表明：股权分置改革对证券市场和上市公司市场价值均产生了积极的影响。高质量公司较多的批次存在较高的超常收益率。深市股东平均要比沪市股东获得较高的超常收益。中小板平均超常收益率要远远大于主板市场。送股和含派现对价方案使投资者获得较高的超常收益。 关键词： 上市公司;股权分置改革;事件研究法;超常收益率; 股改效率 Abstract：influenced the rate of return of the stock market and the market value of the listed companies. Based on the valid sample of 749 listed companies in the front 40 batches, and on the indices of AR, CAR and TCAR, which measu