上海世茂股份有限公司主体长期信用评级报告.PDF

主体长期信用评级报告 上海世茂股份有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 上海世茂股份有限公司（以下简称“公司”） 评级展望：稳定 为从事商业地产开发及运营的大型上市公司。 评级时间：2018 年2 月12 日 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 对公司的评级反映了其作为世茂房地产控股 财务数据 有限公司（以下简称 “世茂房地产”）商业地 项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年9 月 产开发运营核心平台，在行业地位、品牌影 现金类资产(亿元) 51.93 66.44 84.59 150.68 资产总额(亿元) 589.01 653.48 799.50 898.41 响力、项目运作及储备等方面具备的显著竞 所有者权益(亿元) 200.35 246.55 298.15 335.95 争优势。同时，联合资信也关注到，房地产 短期债务(亿元) 59.84 13.66 26.09 48.58 行业受调控政策影响景气度有所波动，商业 调整后短期债务(亿元) 59.84 53.64 66.03 68.58 地产及住宅区域环境出现分化、公司所有者 长期债务(亿元) 61.27 94.64 93.40 162.22 调整后长期债务(亿元) 61.27 95.16 94.26 163.53 权益稳定性较弱、未来存在较大融资需求等 全部债务(亿元) 121.11 108.30 119.49 210.80 因素对其经营及发展可能带来的不利影响。 调整后全部债务(亿元) 121.11 148.80 160.30 232.10 凭借先进的开发理念、良好的开发品质、 营业收入(亿元) 127.01 150.33 137.08 115.71 完善的服务管理和独特的项目创意，公司在 利润总额(亿元) 34.88 39.89 38.29 32.80 20 余个城市开发运营多个城市综合体项目。 EBITDA(亿元) 37.01 42.69 40.33 -- 经营性净现金流(亿元) 0.76 4.45 11.35 47.32 经营状态良好。联合资信对公司的评级展望 营业利润率(%) 31.41 26.45 26.22 32.55 为稳定。 净资产收益率(%) 13.02 11.84 9.18 -- 资产负债率(%) 65.98 62.27 62.71 62.61 优势 调整后全部债务资本化 37.68 37.64 34.96 40.86 比率(%) 1．作为世茂房地产商业地产开发及运营核心 流动比率(%) 112.79 138.20 128.60 156.99 平台，公司在专业人员、资金及资产注入 经营现金流动负债比(%) 0.25 1.60 3.07 -- 等方面获得大力支持。 调整后全部债 3.27 3.49 3.98 -- 2 ．公司是国内商业地产开发领先企业，在品 务/EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数(倍) 3.08 3.62 3.76 -- 牌影响力、产品品质和项