Fisher电器公司财务案例分析.doc

Fisher电器公司财务数据比率分析 背景分析 （一）宏观经济变量： 1989年，加拿大西部城市，温哥华。加拿大属于发达国家，经济发展速度较为缓慢，但随着大量移民的到来，房地产市场一直处于上升当中。 通货膨胀率：3-4% （二）行业分析： Fisher是经营电器用品的批发商。上游是各大电器制造商，下游是房屋承包商（55%）和电器零售商（45%）。电器批发商竞争激烈，下游可以选择电器批发商。在整个价值链中，下游最有力量。 存货和付款周期是批发商竞争的两个点。存货的用处在于：1）可以保证供货，为客户提供更好的服务；2）免受价格上涨之苦。3）大订单可以从制造商那里得到一定的折扣。付款周期：行业要求60天付清货款，如果20天之内付款，可以有2%的折扣。 行业特点：近三年电器用品每年都要因为通货膨胀提价大约3-4%。其销售量受新住宅开工量影响较大，近四年新住宅市场稳定增长，未来两年，预计销售量将以10%的速度连续增长，售价也将每年平均提高4%。 （三）企业分析： 企业在过去四年销售额和利润持续增长。 公司利润的40%来自温哥华分公司，分公司之间盈利能力差别较大。 股权结构：一股独大。默里拥有fisher72%的股份。 企业财务状况分析 （一）结构分析 1.资产结构的分析 （1）总资产 1988年，公司流动资产占总资产的88%，公司的变现能力看起来不错。 （2）流动资产 1988年，公司现金占流动资产0.4%, 应收帐占37%, 存货占60%。 Fisher公司是经营电气用品的批发商，所以将大量资金用于应收帐款和存货上，可能有不良资产的性质。 （3）固定资产 1988年，公司土地、房屋、设备分别占固定资产的15%、42%、43%。 Fisher公司的业务特点决定了其运营不需要过多的土地。 2.负债区权益的结构分析 （1）负债/权益 1988年，公司负债占总负债与所有者权益总计的70%。公司处于负债经营。 （2）负债 （长期/短期） 1988年，公司短期负债占总负债的86%，主要组成部分为银行贷款和应付帐款。 （二）趋势分析 1.损益表中的总量趋势分析 （1）销售收入，毛利，EBIT，EBDIT，利润总额，净利润 年份 　 1988 1987 1986 销售收入 　 48858 42450 37656 　 增长比例 15% 13% 　 毛利 　 9981 8984 7828 　 增长比例 11% 15% 　 EBIT 　 2795 2623 2268 　 增长比例 7% 16% 　 净利润 　 721 929 818 　 增长比例 -22% 14% 　 销售情况基本上呈现逐年上升的状况 （2）销售成本，管理费用，销售费用 年份 　 1988 1987 1986 销售成本 　 38877 33466 29828 　 增长比例 16% 12% 　 管理费用 　 3114 3144 2706 　 增长比例 -1% 16% 　 销售费用 　 1730 1130 1028 　 增长比例 53% 10% 　 成本及费用在三年中资本上随销售量的增加在逐年上升。 87年到88年53%的销售费用增加主要是因为88年温哥华分公司利润低和Fisher公司对加拿大西部市场扩大市场份额的积极举措。 3.资产负债表中的总量趋势分析 （1）总资产，流动资产总额，固定资产总额 年份 1988 1987 1986 总资产 27896 24496 19586 增长比例 14% 25% 流动资产总额 24554 21136 17050 增长比例 16% 24% 固定资产总额 1446 1552 1038 增长比例 -7% 50% 总资产逐年稳步上涨，是由于公司在经营规模阔大时对资产投资的逐年加大。 （2）负债总额，流动负债，长期负债 年份 1988 1987 1986 负债总额 19612 16989 13064 增长比例 15% 30% 流动负债 16781 15018 12202 增长比例 12% 23% 长期负债 2831 1971 862 增长比例 44% 129% 公司流动负债每年逐步增长，长期负债在86年到87年有大幅度增长（129%）。 （3）股东权益 年份 1988 1987 1986 股东权益 8284 7507 6522 增长比例 10% 15% 由于销售规模的逐年扩大，股东权益逐年稳步增长。 （三）比率分析 1.流动性比率： 流动比率= 1998年：24554/16781=1.46 1987年：21136/15018=1.41 1986年：17050/12202=1.40 速动比率= 1998年：24554-14716/16781=0.