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第一节 银行证券投资的功能和主要类别 第二节 银行证券投资的风险和收益 第三节 银行证券投资业务 第四节 银行证券投资策略 第五节 银行银行证券投资的避税组合 案 例 证券投资 第一节 银行证券投资的功能和主要类别 一、银行证券投资的功能 二、银行证券投资的主要类别 一、银行证券投资的功能 分散风险，获取稳定的收益 保持流动性 合理避税 二、银行证券投资的主要类别 国库券 中长期国债 政府机构证券 市政债券或地方政府债券 公司债券 第二节 银行证券投资的风险和收益 一、投资风险的测量 二、证券投资风险的类别 三、证券的收益率和价格 一、投资风险的测量 风险可以测算的状态 测算投资预期收益与实际收益的差距 风险不能量化但可以推理的状态 二、证券投资风险的类别 信用风险 通货膨胀风险 利率风险 流动性风险 三、证券的收益率和价格 零息票证券的收益率和价格 含息票证券的收益率和价格 复利表达的收益率和价格 应税证券与减免税证券收益率的比较 第三节 银行证券投资业务 一、银行证券投资业务的方式 二、两种业务方式的区别 一、银行证券投资业务的方式 第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证券 第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证券业务 二、两种业务方式的区别 两类业务在资产负债表上的反映不同 证券投资组合业务要纳入资产负债表，通过管理证券交易账户所从事的业务不纳入资产负债表 第四节 银行证券投资策略 一、流动性准备方法 二、梯形期限策略 三、杠铃结构方法 四、利率周期期限决策方法 一、流动性准备方法 流动性证券和收益性证券 银行资产的四个层次 一级准备 二级准备 三级准备 投资性准备 二、梯形期限策略 根据银行资产组合中分布在证券上的资金量，把它们均匀地投资在不同期限的同质证券上，在由到期证券提供流动性的同时，可由占比重较高的长期证券带来较高收益率。由于该方法中的投资组合很像阶梯形状，故得此名。 三、杠铃结构方法 证券划分为短期证券和长期证券两个组别，银行资金只分布在这两类证券上，而对中期证券一般不予考虑。 四、利率周期期限决策方法 在预测利率将上升时，银行证券管理人员应更多地持有短期证券，减少长期证券；而预测利率处于上升周期转折点并逐步下降时，银行应将证券的大部分转换成长期证券。 无论何种投资策略，其核心都是实行投资分散化。 投资分散化包括期限分散化、地区分散化、发行主体分散化、种类分散化等等，最重要的是期限分散化。 期限分散化的理论依据：利率波动对不同期限的有价证券价格影响是不同的，对长期证券价格的影响要大于对短期证券价格的影响。 设Y为证券面额,iy为名义收益率,n为期限,i为市场利率,C为证券市价.则证券价格为: 市场利率变动对不同期限证券的价格影响差异 第五节 银行证券投资的避税组合 一、银行证券投资避税组合的意义 二、银行证券投资避税组合的原则与方法 一、银行证券投资避税组合的意义 实现流动性与盈利性的组合 获得合理避税、提高投资收益 二、银行证券投资避税组合的原则与方法 原则 在存在证券投资利息收入税赋差异，从而使两种债券出现税前收益率与税后收益率不一致时，银行应在投资组合中尽量利用税前收益率高的应税证券，使其利息收入抵补融资成本，并使剩余资金全部投资于税后收益率最高的减免税证券上，从而提高证券投资盈利水平。 案 例：证券投资 2005年4月２８，中国银行业监督管理委员会正式批准了中国工商银行投资基金管理公司的申请，中国工商银行因此成为国务院批准的三家试点银行中首家获准投资基金管理公司的商业银行。 银行系基金公司所募集的基金种类，由证监会核准。商业银行与其设立的基金公司之间的关联交易实施细则，由银监会和证监会共同制定。人行、银监会和证监会共同选定试点银行。 商业银行应严格按“法人分业”的原则，与其出资设立的基金公司之间建立有效的风险隔离制度。商业银行仅以出资额对所设基金公司承担有限责任，并通过基金公司的股东会依法行使股东权利，不得越过股东会、董事会干预公司的经营管理。 案 例：证券投资 商业银行设基金公司可望有效分流储蓄，为资本市场发展提供资金支持，进一步增强资本市场机构投资者力量。允许商业银行设立基金公司要比允许银行设立证券经纪公司或投资银行公司的风险小得多。因为证券经纪公司或投资银行可能会涉及股民账户资金、承销以及融资、融券等交易行为，而基金公司从事的只是客户自愿选择的理财业务，现有的证券投资基金大多数也委托商业银行推销基金产品，这种业务基本上不涉及账户交叉和融资风险。商业银行出资设立基金管理公司，可以说是向金融控股公司转型迈出了重大一步，是大型金融控股集团诞生的前奏。