我国互联网企业并购的动因、效应及策略研究.docx

飞 1 ,明 1 , 董纪昌 1 , 阮征 2阮李( 11中国科学院研究生院 , 北京 100049; 21北京交大微联科技有限公司 , 北京 100195 )摘 要 : 21 世纪以来 , 并购已经成为互联网企业快速扩大资本 、抢占市场 、控制资源 、跨越行业壁垒 , 实现企业自我发展的重要手段 。本文对我国互联网企业并购的动因 、效应进行了分析和研究 , 提出了我国互联网 企业并购的相关策略 , 希望能为我国互联网企业的并购提供理论和实践上的借鉴作用 。关键词 : 互联网企业 ; 并购 ; 动因 ; 效应 ; 策略一 、引言我国互联网产业起步于 20 世纪 80 年代末 90 年代 初 , 此后的几年里 , 中国网络产业开始了飞速的发展 。经过一段时间的发展后 , 我国互联网行业开始走向成 熟 , 一方面市场竞争日趋激烈 , 网络公司开始进入资源合理 配 置的 盘 整 阶 段 , 企 业 的 倒 闭 、合 并 、调 整 、 转型变得越来越现实 ; 另一方面投资人也开始走向理性 , 向讲究盈利和现金流量 、注重公司管理状况等传 统投资理念回归 。互联网企业巨头们直接开拓市场的成本过高 , 并且风险太大 , 最直接有效的手段自然是 并购 。而此时值得收购的对象 , 都已经具有成熟的商 业模式和稳定的收入 , 收购行为也变得更为理性 。例 如 : 2003 年 11 月 , 雅虎以 112 亿美元收购 3721; 2004年 7 月 , 在线旅游网络公司 IAC 以 6000 万美元收购 e龙 30 %的股份 ; 2004 年 8 月 , 亚马逊 7500 万美元收 购卓越网 ; 2005 年 1 月 , 盛大突袭收购新浪 1915 %的股权 , 2005 年 8 月 , 阿里巴巴与雅虎中国金额达 10 亿美元的合并 。在我国互联网企业迅猛发展的同时 , 也 普遍存在诸多不足 , 产品与服务多复制国外 、盈利模式不成 熟 、同 质化 程 度 高 、缺 乏 核心 技 术 研 发 能 力 、面临巨大监管风险等等 。与传统企业不同 , 互联网企业是充分应用互联网 新技术 、电子商务化的创新型企业 , 在公开完善的市场机制中 , 经过比较充分的自由竞争成长起来的 。它们的运营模式更加新颖 、成长速度更加快速 , 在技术 、 市场快速变动的情况下 , 通过兼并重组以达到企业发 展的欲望更加强烈 。目前我国互联网企业的并购呈现 外资主导 、国内企业间收购频繁的局面 。并购类型以横向并购为主 , 纵向并购渐增 , 这意味着我国互联网 企业从追求扩大规模向整合产业链和多元化延伸 。在企业并购过程中 , 存在着盲目并购 、整合不力 、缺乏并购策略等问题 。本文通过对互联网企业并购的动因 、效应以及策略等研究 , 将为我国互联网企业提升竞争 力 , 促进我国互联网产业的良性发展 , 起到一定的启发和参考意义 。二 、我国互联网企业并购的动因分析(一 ) 用户偏好促使互联网企业产生合并 用户连接到一个网络的价值取决于己经连接到该网络的其他人的数量 。正是基于此种原因 , 用户将倾 向于选择那些网络规模较大的网络企业 。因为网络外部性决定了使用网络中某一产品或服务的用户人数越 多 , 用户从中得到的价值就越高 。从战略管理的角度 来看 , 企业的瓶 颈 因 素 是 企业 的 客 户 或 受众 的 需 求 , 所以 , 许多互联网企业 , 尤其是一些门户网站便会通过并购的 方 式 来 扩 大规 模 。其 次 , 网 络 经济 条 件 下 ,用户需求的个性化 、即时性 、多样性也是互联网企业 并购的动因所在 。(二 ) 规模报酬递增 使 得 互 联 网企 业 以 并 购 方式扩大规模在网络经济条件下 , 供给增加 , 价格下降 , 相应 地需求量大幅度增加 , 并且需求量增加所带来的收益远远超过价格下降所导致的损失 , 从而引起收益大幅 增加 。网络经济的报酬递增规律产生的关键在于需求量的大幅度增加 ; 一方面 , 来自于供给成本大幅度降 低 , 导致价格急剧下降 , 引起需求量明显增加 ; 另一方面 , 网络经济的联结性突破了时空限制 , 使需求量 大幅度增加 。网 络 经 济 的 规模 报 酬 递 增 呈指 数 增 长 。 在网络经济中 , 对信息和网络建设的持续投资 , 不仅 可以获得一般的投资报酬 , 还可以获得信息累积的增值报酬 。同时 , 信 息 的 使 用会 带 来 不 断 增加 的 报 酬 ,这就是说 , 在信息成本几乎没有增加的情况下 , 信息 的重复使用 ,