持续跟踪大股东股权变化.pdfVIP

证 长江证券 （000783）2014 年中报点评 券 研 究 持续跟踪大股东股权变化 报 告 / 公 2014 年8 月8 日 持有 （维持） 司 研 投资要点 当前价：6.02 元 究 /  业绩符合预期，净利润同比增长 36.07%。上半年，长江证券实现净利润 中信证券研究部 非 6.62 亿元，同比增长36.07%，每股收益为0.14 元。期末净资产规模127.64 银 亿元，每股净资产2.69 元。当期ROE 为5.19%，符合预期。中期末公司 邵子钦 行 主动性杠杆率1.91 倍，较年初的1.68 倍明显提升。2014 年7 月长江证券 电话：0755 金 母公司口径实现净利润 1.35 亿元。 邮件：shaoziqin@ 融 行  大股东缺位影响了团队稳定和战略执行，股权变化值得持续关注。与其他 执业证书编号：S1010513110004 业 地方国资控制的中型券商不同，长江证券股权较为分散，大股东海尔投资 田良 （14.72%）和二股东湖北国资（10.69%）持股比例相当，7 月公司三股东 电话：0755 海欣股份 （6.29% ）开始减持，如果大股东或者二股东能够接盘海欣减持 邮件：tianliang@ 的股份，将进一步明确公司的大股东，这将有利于公司战略方向的制定和 执业证书编号：S1010513110005 公司业务的稳定，海欣股份减持进度和接盘方尚未明朗，我们将持续跟踪。 童成墩  业绩增长动力主要来自投行、投资及融资融券。上半年公司业务线营业收 电话：0755 入同比增加2.71 亿元，其中投行业务增加 1.44 亿元，投资业务增加0.71 邮件：tongchengdun@ 亿元，类信贷业务利息增加 0.24 亿元，资管业务增加 0.19 亿元，经纪业 执业证书编号：S1010513110006 务增加0.13 亿元。上半年，经纪业务净佣金率下降 1.71%，降速慢于行业 平均，向互联网转型效果有待进一步观察；受益于 IPO 开闸和再融资额增 相对指数表现 加，投行净收入增长 281% ；上半年自营业务实现收益5 亿元，投资回报 率5.15% ；类信贷业务贡献利息3.50 亿元，占当期收入的 19.83%；公司 67% 沪深300 证券Ⅲ(中信) 长江证券 期末集合理财规模82.95 亿元。 57% 47%  风险提示。1.股市大跌风险；2 ．佣金率加速下行风险。3 ．利率上行风险。 37% 27%  盈利预测及估值。考虑到