2018年贵州红果经济开发区开发有限责任公司.PDFVIP

专项债券信用评级报告 2018 年贵州省红果经济开发区开发有限责任公司 养老产业专项债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对贵州省红果经济开发区开发有限责 本期债券信用等级：AA 任公司 （以下简称“公司”）的评级，反映了 本期债券发行额度：3.50 亿元 公司作为盘州市重要的城市基础设施建设开 本期债券期限：7 年 发主体以及红果经开区基础设施建设及土地 偿还方式：按年付息，存续期的第3~7 年分期 开发的唯一主体，在资本及资产注入、股权划 每年兑付20% 的本金 发行目的：用于综合养老产业建设项目以及补 拨、财政补贴、政府性债务置换等方面获得盘 充流动资金 州市政府及红果经开区管委会的大力支持。同 时联合资信也关注到，公司经营业务单一、资 评级时间：2018 年1 月12 日 产流动性弱、对外筹资压力较大等因素对公司 财务数据 信用水平带来的不利影响。 项目 2014 年 2015 年 2016 年 近年来,盘州市经济稳步增长，红果经开 现金类资产(亿元) 1.53 2.21 6.97 资产总额(亿元) 48.63 102.98 157.83 区伴随其基础设施建设及招商引资的推进，自 所有者权益(亿元) 37.52 75.10 89.11 短期债务(亿元) 0.97 9.72 6.05 身经济实力将得到进一步增强，良好的外部环 长期债务（亿元） 8.09 8.22 24.72 境为公司未来发展提供了有力支撑。联合资信 全部债务(亿元) 9.06 17.94 30.77 营业收入(亿元) 1.34 3.30 3.95 对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 0.92 4.30 4.22 EBITDA(亿元) 1.38 4.59 5.01 本期债券募投项目能产生一定的收益，且 经营性净现金流(亿元) -3.61 1.79 -3.90 营业利润率(%) 88.89 95.45 93.10 提前分期偿还条款的设置，可有效降低公司集 净资产收益率(%) 2.41 5.71 4.73 中偿付压力。 资产负债率(%) 22.85 27.07 43.54 全部债务资本化比率(%) 19.45 19.29 25.66 基于对公司主体长期信用状况以及本期 流动比率(%) 1181.08 289.42 211.91 全部债务/EBITDA(倍) 6.58 3.91 6.14 债券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 经营现金流动负债比(%) -119.47 9.11 -8.87 司本期债券到期不能偿还的风险低，安全性 高。 分析师 历 剑 薛琳霞