绍兴交通投资集团有限公司2012年度第一期中期票据信用.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 绍兴市交通投资集团有限公司2012 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 绍兴市交通投资集团有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定绍兴市交通投资集团有限公司（以下简 评级展望 稳定 称“绍兴交投”或“公司” ）主体信用等级为AA ，评级展望为稳 中票信用等级 AA 定，评定绍兴市交通投资集团有限公司2012年度第一期中期 注册额度 6.9 亿元 票据信用等级为AA 。 发行规模 3 亿元 中诚信国际肯定了绍兴市区域经济增长为公司业务发 发行期限 3 年 展提供的良好外部环境，公司多元化的业务结构有助于分散 经营风险，以及公司作为绍兴市收费公路主要投资与运营主 概况数据 体的重要地位等因素对公司信用水平的支撑作用。同时，中 绍兴交投 2008 2009 2010 2011.9 诚信国际也关注到铁矿石价格波动、公路收费政策变动以及 总资产（亿元） 106.67 162.99 207.85 237.72 公司债务压力将有所增大等因素对公司信用水平产生的影 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 75.68 80.73 78.64 83.88 响。 总负债（亿元） 31.00 82.26 129.21 153.85 优 势 总债务（亿元） 17.47 64.36 90.98 108.78 绍兴市经济持续快速增长，财政实力较强。近年来绍 主营业务收入（亿元） 25.29 21.80 28.25 28.83 兴市经济持续快速增长，2011 年实现 GDP3,291.23 亿 EBIT （亿元） 2.67 1.79 2.22 3.74 元，实现地方财政收入 239.69 亿元，同比分别增长 EBITDA （亿元） 4.41 3.39 3.93 5.72 10.5%和24.0%，较为发达的地区经济和较强的财政实 经营活动净现金流（亿元） 1.66 2.80 16.59 2.52 力为公司业务发展奠定了坚实的基础。 多元化的业务结构有助于公司分散经营风险。 目前， 主营业务毛利率(%) 17.11 10.61 11.39 15.74 公司业务包括铁矿石采选、旅游、收费公路、医药等， EBITDA/主营业务收入(%) 17.44 15.57 13.93 19.85 其中，铁矿石、旅游以及收费公路业务成为公司收入 总资产收益率(%) 2.51 1.33 1.20 2.24* 和利润的重要来源，多元化的业务结构有助于公司分 资产负债率(%) 29.06 50.47 62.17 64.72 散经营风险。 总资本化比率(%) 18.75 44.36 53.