充电桩纯正标,变电所运维布局售电市场.PDFVIP

2015 年10 月19 日 证券研究报告 和顺电气(300141.SZ) 输配电及控制行业 评级：买入 首次评级 公司研究简报 市场价格（人民币）：24.33 元 充电桩纯正标的，变电所运维布局售电市场 目标价格（人民币）：33.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2013 2014 2015E 2016E 2017E 已上市流通A 股(百万股) 106.21 摊薄每股收益(元) 0.378 0.311 0.185 0.662 0.888 总市值(百万元) 4,062.29 每股净资产(元) 3.86 4.12 4.25 4.81 5.60 年内股价最高最低(元) 36.49/11.22 每股经营性现金流(元) -0.00 0.08 0.17 0.02 0.58 沪深300 指数 3534.18 市盈率(倍) 24.76 40.81 131.64 36.77 27.41 行业优化市盈率(倍) 43.14 56.84 90.32 90.32 90.32 净利润增长率(%) 22.73% -17.10% -40.60% 258.06% 34.13% 净资产收益率(%) 9.81% 7.56% 4.35% 13.75% 15.85% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 165.60 166.95 166.97 166.97 166.97 800 来源：公司年报、国金证券研究所 32.85 600 27.45 投资逻辑 400 22.05  A 股充电桩弹性最大标的：公司 2014 年营业收入 3.25 亿元，2015 年充电 200 16.65 桩销售收入预期接近 1 亿元。随着近期充电桩新国标落地，国务院意见出 11.25 0 台，国家电网招标重启等多重利好叠加，我们判断行业 2016 年设备需求量 0 0 0 0 2 2 2 2 将出现翻倍以上增长，充电桩将成为公司第一主营业务； 0 1 4 7 1 0 0 0 4 5 5 5 1 1 1 1  收购中导电力，变电站运维将明显贡献收益：公司地处苏州工业园区，区位 成交金额 和顺电气 优势非常明显。中导电力长期致力于需求侧能源管理服务及智能变电站运维 国金行业 沪深