第二章财务管理价值观念(下).pptVIP

* * 企业投资面临的风险有系统风险和非系统风险，由 于非系统风险可通过投资多样化效应即投资组合加 以消除，而且，如果组合是充分有效的，非系统风 险能完全被消除。因此，投资者更关心的是系统风 险对投资组合的影响。 如何衡量投资组合的系统风险呢？ （2）系统风险的衡量 * * 投资组合的系统风险是用投资组合的β系数 来衡量的。 β系数——反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标，反映个别资产报酬率相对于整个市场所有资产的报酬率变化幅度，用以衡量个别资产的市场风险而不是全部风险。 因为非系统风险可通过投资多角化效果消除，因而β系数实质上只用于计量系统风险，它是系统风险的指数。 β系数可以是正数，也可以为负数。 * * 单项资产的 系数 =某种资产的风险报酬率/市场组合的风险报酬率 指市场上所有资产的平均的风险报酬率。 某一单项资产的β值的大小反映了这一资产的变动与整个市场收益变动之间的倍数关系。 当β=1时，表示该项资产的收益率与市场平均收 益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场所有 资产组合的风险情况一致；如果β=0.5，说明该 项资产的收益变动幅度只有市场收益变动幅度的 一半；如果β=2，说明该项资产的收益变动幅度 是市场收益变动幅度的两倍。 * * 二、资金的风险价值 理财的第二原则！ （一）风险与资金风险 风险——指在一定条件下和一