基于行为金融学视角创业板市场羊群效应机制探析.docVIP

基于行为金融学视角创业板市场羊群效应机制探析 　　一、羊群效应的简介 　羊群效应是信息连锁反应所引起的一种行为方式，是一种特殊的非理性行为，简言之就是指相同类型的行为模式在投资者之间的传染。即当市场中存在“羊群行为”时，投资者在决策时非常容易受到其他投资者的影响，倾向于模仿他人决策，而不考虑自己已获取的信息的行为，是大家趋向于一致的行为，个体往往丢弃自己所握有的信息而随声附和他人的行为，即使所掌握的信息按理性分析可能表明他们应该使用另外一种完全不同的方式。对于证券市场中的羊群行为投资者的内涵也更丰富，从狭义上理解，羊群效应可以视为一群证券投资者在一定时间内对同一只证券采取相同的投资动作的投资行为。因为证券投资者的羊群行为拥有群体性特点，针对相同证券的一致投资行为也许会导致该证券的剧烈波动，对市场的稳定性和效率性有着巨大的影响，因此，对投资者羊群行为的研究以及对市场是否存在羊群行为的研究具有很强的现实意义。 　二、羊群行为在金融领域形成的原因 　在我国金融市场上，造成“羊群行为”的原因是多方面的： 　第一，信息的不完全和不对称。在信息不完全和不确定的市场环境下，投资者并不是直接获得别人的信息，而是通过观察其他投资者的买卖行为来判断其拥有信息，这就容易产生羊群行为。 　第二，信息的阶梯式传播。信息的阶梯式传播是通过观察其他投资者的行动和实施该行动时产生的后果，之后进行模仿