第三章 个案说明.PDFVIP

第三章 個案說明 第一節 日本金融改革及其原因 本研究的個案公司有二個，分別是新生銀行及瑞穗金融集團。在進入個案介 紹前，首先要介紹日本的金融環境、泡沫經濟原因及金融改革。 在二次大戰戰前，日本就已經建立了金融體系陸續成立了十二家的都市銀 行，依照其成立年代分別依次是三井銀行（ 1876）、住友銀行（1895）、第一銀行 （1896）、日本勸業銀行（1897）、日本興業銀行（1902）、三菱銀行（1919）、富 士銀行（1923）、三和銀行（1933）、神戶銀行（1936）、東海銀行（1941）、東京 銀行（1946）及太陽銀行（1968）(蔡增家, 2003 ），另外1897 年，日本創立了日 本勸業銀行，希望能趕上西方世界（Tett,2003) 。其中1953 年對日本具有特殊的 意義，又稱為「經濟奇蹟元年」，因為在這一年，美軍正式結束日本軍管情形， 將日本的經濟大權又交回了日本人的手中。 當時日本的池田政府陷入了銀行與資本市場的選擇之中，為了能快速的重建 日本的經濟以及維持政府適當的控制，日本政府後來決定以銀行為主體來控制稀 少的資金，並確定這些資金能被投入政府的優先目標裡。同時為了避免銀行獨 大，參考了美國的Glass-Steagall Act ，將不同的任務分配給不同的金融機構。當 時建立的金融制度主要有：經紀商負責股票市場；商業銀行服務消費者，並對大 企業提供短期借款；信託銀行專門承作資產管理服務；地區銀行服務規模較小的 客戶。而日本勸業銀行在當時也進行分割，一家稱為第一勸業銀行，屬於商業銀 行，另外一家則成立新的專業銀行，稱為長期信用銀行，提供企業中長期的資金 需求，也就是新生銀行的前身。而日本的銀行體系也建立了「主要銀行體系」 （Main Bank system ），其是具有以下兩種意涵：首先是企業以銀行體系為主要資 金來源，同時政府與銀行關係密切，因此銀行體系實是具有信用分配（Credit Allocation ）的作用；其次是為了擔負起「護送船艦」（Envoy Fleeting ）的任務， 因此銀行體系是採取專業分工的銀行體系，其主要分為全國性的都市銀行、專門 負責長期貸款的長期信用銀行、外匯專業銀行、中小企業融資的相互銀行、區域 性的信用金庫及政府經營的郵政儲金體系。(Tett,2003 ；蔡增家, 2003)主要銀行體 系在建立的金融體系之後，日本企業就以此為後盾，成功的使日本的經濟快速復 甦。從 1955 年到1974 年，當時日本的年平均實質GDP高達 10% ，從1974 到 1990 年，平均成長率為4% （莊豐昌,1998 ），因此民間財富已經累積了相當的龐 大，而政府卻是維持一貫的外匯管制，因此一般民眾的投資管道非常缺乏，因此 龐大的資金開始湧進股票市場與不動產。 而1985 年9月的廣場協議(Plaza agreement) ，日元匯率由1985 年九月的一 美元兌二百四十日元急劇上升到1988 年初的一美元兌一百二十日元，上升了一 倍。在日圓大幅升值後，日本央行又從 86 年開始調低重貼現率，從87 年開始， 共維持了三年三個月的2.5%低利率，更是促成日本泡沫經濟的原因之一。在日 元升值期間，國際資本開始加速進入日本，進一步刺激了日元的升值，並導致日 本國內貨幣供應量過度增加，再加上當時日本國內實行寬鬆的低利率貨幣政策， 這些因素的共同作用刺激了日本房地產、股票價格繼續大幅上升，日本的泡沫經 濟也因此生成，日經指數從1985 年的一萬點附近一路狂升至1989 年底的三萬八 千九百一十五點歷史最高水準。從 1991 年，日本經濟開始崩潰，日本自此陷入 了十多年的經濟蕭條，一般稱為失落的十年（Lost Decade ）。 根據Foo(2003)指出，日本90年代的銀行危機主要原因有四點： 1.日本獨有的銀行結構，以保護銀行為主，而不是鼓勵競爭，因此造成銀行貸款 時的輕率，也為後來的巨幅壞帳埋下種子。 2.日本金融市場開始走向全球化時，事實上日本銀行並未準備好進行全球競爭。 3.日本企業及銀行間的「經連」 （keiretsu ）系統使得銀行在貸款時並未考慮到風 險管理。 4.政策制定者對於制定鬆散的會計制度及不揭露的要求也是原因之一。 而Kawai(2005)也與上述原因有相同的看法，另外還指出兩點原因，其一是 90 年代的經濟衰退，另外還有決策者的反應太慢，不願積極面對相關的問題。