长城汽车缩水不是潜水.pdfVIP

6060 公司 Company 缩水不是潜水 长城汽车： 纵然整个中国汽车市场处于低迷状态，但是，长城汽车的现金流不跌反升，高 达 70 多亿元。因此，即使长城汽车自己以自有资金，解决五大投资项目的资金 缺口也绝不在话下。 文 | 本刊特约记者 张志勇 MEGA FINANCE 2015 10 61 野心勃勃的长城汽车最近有点尴尬。8 月 长城汽车原来的募资定向投资者的投资意愿会 2 9日，长城汽车发布公告，大幅调整 7 月刚 下降，如果一味坚持原来的募资方案，必然会 刚宣布的集资计划，核心内容就是下调非公开 遭遇募资额度不足的尴尬。 发行股票募资与使用额度实施，具体包括总募 根据股票市场情况的波动变化，以及投资 资额度由原来的 168 亿元人民币下调至 120 亿 人的意愿，及时调整募资方案，这是长城汽车 元、发行数量由原来的 38700.76 万股调整为 此次非定向公开发行股票方案募资额度缩水的 不超过 27643.4 万股。其中，将新能源汽车研 主要原因。 发项目拟使用额由 50.8 亿元下调至 28 亿元， 将智能汽车研发项目拟使用额由 50.2 亿元调 初心不改 整为 25 亿元。 对于长城汽车募资方案的调整，有一些观 不到一个月的时间，募资额度缩水将近 点认为，这是长城汽车新能源汽车战略调整的 50 亿元，这是否会让长城汽车调整甚至放弃 重大信号。但如果仔细分析其募资方案，不难 了自己的新能源汽车项目，并让刚刚开始的战 发现，长城汽车固然下调了从股票市场募集资 略重归潜水状态？ 金的额度，但是，原定的新能源汽车、智能汽 车等方面的投资额度都没有丝毫变化。 被迫割肉 也就是说，长城汽车并没有因为股价的波 非公开发行股票募集资金，是上市公司经 动，以及因此带来的募资额度的下降，而改变 常采取的一种融资手段，特别是在股市处于上 新能源汽车战略的初衷，新能源汽车仍然是长 升通道时，上市公司往往会通过更低的资金成 城汽车未来发展的重要投资方向。 本，获得最大额度的资金。 当然，也有人为长城汽车担心：长城汽车 但募资需要至少两个前提。首先，取决于 如此大的资金缺口，怎么解决？ 所募集资金项目在未来的市场前景，这是最根 因为根据原定的募资方案，长城汽车在新 本的因素。其次，募资计划还要受到股价波动 能源汽车与智能汽车方面的投资基本是由此次 的影响：当股市的股票价格比较坚挺，上市公 非公开股票发行来解决的——其五大投资项目 司一般就能够以更高的价格、更大的募资数量 总投资额度为 170.6 亿元，通过证券市场募集 实施募资计划；反之，上市公司的募资计划就 资金额度就高达 168 亿元。但是，按照调整之 会缩水。 后的募资方案，长城汽车实际的募资金额只有 在汽车类上市公司中，长城汽车一直表现 120 亿元，资金缺口高达 50 亿元。 强劲，2015 年 4 月份曾经一度摸高到 59.50 元， 面临如此巨大的缺口，长城汽车是否有足 这比长城汽车刚刚回归 A 股市场的时候，上 够的能力来填补呢？ 涨了 5 倍之多。此前，长城汽车对于募资计划 答案是肯定的。 的额度与发行数量的安排，恰恰是基于股票市 首先，长城汽车的经营状况良好。2014 年， 场对长城汽车的积极反应。 长城汽车的营业收入为 625. 9亿元，净利润为 不过，中国股票市场在 6 月份之后就进入 8