第七章期货市场价格理论和基本分析讲述.ppt

* * 二、基本分析法的局限性 基分法在理论上具有科学基础，在实际应用中也显示其正确性，但也存在一定局限性： 1.期货市场价格受到多种因素的影响，有时很难分辨哪些是主导因素，哪些是次要因素，因此不容易判断哪些对价格变动起决定性影响。 2.期货市场价格波动既受到客观上的供求关系和其他政治因素的影响，同时又受到主观上的市场投机和心理状态的影响。 * * 有些事件，诸如自然灾害、国际间政治冲突等突发性强，很难预测，而投机和心理因素则更无法预测。 3.要进行基本分析，交易者必须尽可能多地掌握信息。但公开的信息人所共知，对市场影响有限；而有些左右价格走势的内幕消息却又具有高度机密性，往往很难得到。 * * 4.基本分析需耗费交易者大量的时间和精力来收集各种有关资料，然后在此基础上进行分析，这样就延误了时间，错过了低价吸纳，高价抛售，灵活运用资金赚取利润的良机，不利于短期交易。 * * 三、基本分析法的应用范围 相对而言，基本分析法对市场经济、期货市场尚处于不成熟、不规范的国家和地区，更具有适用性。因为在这些国家和地区人为因素往往决定着经济的滞涨、从而期货市场价格的降升，而使运用技术分析预测价格走势黯然失色。尽管如此，技术分析在这些国家和地区也是仍然起作用的、而基本分析也并非一通百通，所以仍然有个两种分析法结合的问题，是以基本分析法为主的结合。 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * * 然而好景不长，由于银根松动，造成市场总需求的膨胀，通货膨胀又趋于严重，各商业银行纷纷提高利率，至12月，优惠放款利率提高至21厘，致使许多交易商纷纷抛售合约，提前平仓，使期货价格再次暴跌；黄金跌至每盎司538美元。白银跌至每盎司13.5美元，铜价跌至每磅77.7美分。由此案例，可见利率变动对期货价格影响多么巨大。 * * 2.汇率。 世界贸易中绝大部分农产品、主要工业原材料和能源的价格，是根据世界各地相应的商品交易所成交价格确定的。因此在期货交易中，考虑所选用的计价货币及其同其它货币的汇率变动对于期货价格的影响是相当重要的。 目前，世界贸易中70％的商品是以美元计价的，因此美元汇率的变化对国际性商品交易所的期货价格有着重要影响。 * * 如某国的货币贬值，那么该国商品在美国商品交易所的期货价格随其货币贬值而下跌，在国内商品交易所中的期货价格随本国货币的贬值而上升。由于美国是农产品的主要生产国和出口国，因而美元汇率变动对农产品期货价格的影响更为明显。 当美元升值时，美国农产品出口价格就高，而汇率下跌国的农产品出口价格就低，从而使世界对美国农产品需求下降，造成期货价格下跌；反之亦然。 * * 除利率和汇率因素之外，作为金融货币体系重要组成部分的证券市场、黄金市场和外汇市场的运行，也会影响期货市场的运行，从而影响期货价格。当证券、黄金价格上升时，说明社会游资过多，市场过热，将会引致通货膨胀，并刺激利率上涨，此时投机者会因为对加息的恐惧而大量抛空期货合约，致使期货价格下跌；反之，当证券和黄金价格下跌时，投机者又大量入市买入期货合约，从而引起期货价格上涨。 * * 二、政治因素 政治与经济是密切相关的。一个国家、一个地区的政治形势的变化，对经济的影响都是很大的。 期货市场对政治气候的变化异常敏感，政治局势的波动常常对期货价格造成不同程度的影响。当政局稳定时，经济得以稳步发展，期货交易顺利进行， 当政局动荡时，经济整体受到影响，期货市场也受到冲击，期货价格也会剧烈波动。 * * 政治因素通常分为国内和国际两大部分。国内方面包括各种政治动荡和局势的变化，例如政变、内战、罢工、大选、劳资纠纷等，国际方面包括战争、冲突、经济制裁、政坛重要人物逝世或遇刺等。所有这些因素都会导致期货价格的波动。 例如：1980年9月21口，伊朗和伊拉克爆发战争，次日，纽约商业交易所的金价就涨至停板(每盎司上涨25美元)。 * * 1980年1月4日，美国为制裁苏联入侵阿富汗，暂停向苏联出口1700万吨小麦，引起农产品价格剧烈波动，芝加哥期货交易所闭市两天，9日恢复交易后又多次跌停板。 1990年10月23，伊拉克入侵科威特，造成石油价格的暴涨；当1991年1月，海湾战争打响后，交易商认为双方力量对比悬殊，多国部队必将胜利，因而油价迅速回跌。 * * 政治因素对期货市场具有很强的制约性，其影响往往是巨大的，所产生的后果通常也是十分严重的，有时可能直接决定某种商品期货的短