第三章 上市公司资产质量分析.ppt

案例：蓝田股份的应收账款小得难以置信 当记者面对洪湖上百万亩水面时，真切地感受到了这种困惑。因为蓝田究竟在湖里打了几根桩，水里究竟有多少鱼，审计师是无法审计的。蓝田股份2000年年报显示：蓝田的固定资产已达21.69亿元，占总资产的76.4%，公司经营收入和其他资金来源大部分转化为固定资产。蓝田真的把这么多的钱作为固定资产投入，扔到水里去了吗？如果这些固定资产投入是虚假的，那资金又转移到哪里去了呢？ 按蓝田公布的数据：饮料的毛利率达46%，而承德露露的毛利率不足30%，蓝田又一次创造出了同行业2倍以上的利润率。2000年蓝田靠卖野莲汁、野藕汁等饮料收入了5个多亿，如果数字是真的，意味着蓝田一年买了两、三亿罐饮料。按蓝田公布的财务数据：它的主营业务收入高得让人难以置信，而它的应收帐款又低得让人不可思议。公司2000年主营业务收入是18.4亿元，而应收帐款只有区区800多万元。 本章作业 一、资产负债表分析 P82。1.3.4.6. 二、利润表分析 P103 。1.2.4.5.7. 年度数以调整的各事项不再记入调整年度的利润总额，这样就无法通过“以前年度数以调整”项目来调整年度之间的利润水平，同时是利润总额、所得税、净利润真正体现出其应有的时间性概念，从制度上根除了企业在技术上对各年度利润进行随意调整的可能性。 利润表的结构P85。 * * 剖析利润表中各相关项目之间的勾稽关系，可以获取大量的有用信息。现分别加以叙述。 1、通过“主营业务利润”与“主营业务收入”相比较，可以了解到企业主营业务的毛利率，借此了解到企业的产品或劳务的技术含量和市场竞争力。 2、通过“主营业务利润”与“其他业务利润”相比较，可以了解到企业的主营业务是否突出，并借此对企业未来获利能力的稳定性做出相应的判断。 3、通过“营业费用”、 “管理费用”和“财务费用”与“主营业务利润”相比较。则可分别了解到企业销售部门、管理部门的工作效率以及企业融资业务的合理性。再通过企业之间的横向比较及企业前后会计期间的纵向比较，进一步挖掘企业降低“营业费用”、“管理费用”的潜力、提高其工作效率，并对企业的融资行为做出审慎安排。 * 4、通过“营业利润”。“投资收益”、“补贴收入”、“营业外收入”、“营业外支出”与“利润总额”相比较，可以对企业获利能力的稳定性及可靠性做出基本性的判断。即只有企业的“营业利润”占“利润总额”的比重较大时，企业的获利能力才较稳定、可靠。而“投资收益”反映的是建立在资本运营前提下的产业或产品结构的调整情况及其相应的获利能力。 在此需要强调指出的是：为了精心维护、营造“壳资源”，一些上市公司的地方政府或其母公司，通过政府补贴或关联交易的方式提高上市公司的利润水平，以确保上市公司的配股能力，进而不断从证券市场募集资金。但通过这些方式来增强上市公司的利润水平，毕竟是不稳定、不可靠的。 对此，企业的股东或潜在股东应予以相应的关注。中国证监会已经要求上市公司单独披露“非经常性损益”，旨在将上市公司通过关联交易产生的一次性资产处置损益摆在明处，以期引起报表阅读者的注意。这样，我们通过查看企业的“补贴收入”、“营业外收入”、 “营业外支出”及会计报表附往就可以了解到这些相关情况。 * 三、对利润形成过程的分析 1.主营业务收入 营业收入的确认。 -主营业务收入的品种构成 -主营业务收入的 地区构成 -与关联方交易的收入在总收入中的比重 收入分析重点： 1）评价公司管理当局收入确认原则适当性； 2）会计收入与现金流量的不一致性； 3）了解公司在短期内可能采取的增加收入以掩盖形式恶化的多种行为。 注意收入与利得的区别 ；收入的确认方法等 * 2。营业成本 3。期间费用 销售费用的构成； 管理费用的构成； 财务费用的构成。 4。资产减值损失 5。投资收益 * 1、公司扩张太快； 2、公司酌量性成本反常压缩； 3、公司变更会计政策和会计估计； 4、应收账款规模的不正常增加，平均收账期的不正常延长； 四、利润质量恶化的主要表现 * 5、公司存货周转过于缓慢； 6、应付帐款规模不正常增加、平均收账期的不正常延长； 7、公司无形资产规模的不正常增加； 8、公司业绩过分依赖非正常项目； 9、公司计提的各种准备过低； 10、期间费用出现不正常降低； 11、公司过度举债； 12、会计师事务所变更、审计报告出现异常； 13、公司有足够的 可供分配的利润、但不进行现金股利分配。 * 净利润的调整 主营业务收入替代法 （包含经常性