国际投资第15章.pptVIP

第15章国际直接投资的外汇风险管理 知识要点 了解国际直接投资中的外汇风险种类及其衡量方法掌握汇率的主要影响因素 掌握各种外汇风险的防范措施 技能要点 学会根据汇率的影响因素进行汇率预测分析 学会运用远期外汇市场套期保值规避交易风险 能够运用提前或推迟支付方法规避折算风险 外汇风险概述 交易风险 已经达成而尚未完成得用外币结算的商品交易，因汇率变动而发生损益的风险。 已经列入资产负载表中应收和应付款项目，如进出口贸易应收应付款、外汇借款贷款等； 资产负载表外会引起本来的应收应付账款的项目，如远期购售合同、应付租赁费、尚未履行的客户订单等。 折算风险 由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在进行会计核算时可能发生的损益。 折算风险带来的收益和损失，只是一种会计概念，并不表示该跨国公司实际的或已经发生的收益和损失。 经济风险 由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险。 汇率变动意味着各国同种商品之间的比价和一国不同商品之间的比价都有发生变化 改变国内国际上的生产条件和需求结构 生产成本和经营活动的变化。 外汇风险的计量 交易风险衡量 在商品与劳务进出口交易中，以外币记价赊买赊卖的外汇风险。 交易风险可能发生汇兑损失，也可能发生汇兑收益。 以外币计算的贷款或借款的外汇风险。 公司对海外分支机构的投资和资本撤回时的交易风险。 折算风险衡量 衡量方法：按公司事先所遵循的会计规则，将母公司与子公司以各种外币表示的资产、负载、收入及费用等，都折算为母国货币，然后加起来，显示出该公司在海外经营状况。 衡量折算风险的方法：当前汇率法、货币/非货币法、流动/非流动法。 经济风险衡量 汇率变动对现金流量的影响主要通过销售量的变动、销售价格的变动和成本变动等所引起的。 对于跨国公司的生产活动而言，这种影响有三种情况：短期、中期和长期影响。 影响汇率的因素—预测汇率变动 国际收支 相对通货膨胀率 相对利率 国际储备 宏观经济政策 汇率预测的方法—预测汇率走势 过滤规则 是指外汇从最近的最低点上升了一定程度x%就买入外汇，并且从最高点下跌了x%就卖出。 市场动向指数 当天的汇率值除以几天前的汇率值 指数小于1，表示汇率今后可能要下跌，则应该卖出外汇；指数大于1，表示汇率今后可能要上升，则应该买入外汇。 外汇风险的防范 交易风险的防范 选好计值货币 保值主要用的币种：欧洲货币、特别提款权和经双方同意的其他货币。 远期外汇市场套期保值 针对每一笔以外币计价的应收和应付账款，根据收（付）的时间和金额，卖出（买入）相同币种、相同交割期、相同金额的一笔远期外汇，从而将汇率变动造成的损失以套期交易成本的方式固定下来。 利用货币市场套期保值 外国投资者在货币市场上，针对每一笔外币计价的应收和应付账款，根据收（付）的时间期限、相同金额的应付和应收账款。 期权市场套期保值 在进入市场上签订一种权利合同，以获得在一定的期限内以敲定的价格买进或卖出一定数额的某种外汇的权利，同时支付一定的期权费用。 折算风险的防范 资产负债表套期保值 对全公司系统的资产债务表中的受险外币和外币负债要求保持平衡。 保持平衡的基本途径： 减少受险的外币资产总额，而不同时减少受险债务的总额。 增加受险债务的总额，而不同时增加受险资产的总额。 远期外汇市场套期保值 利用货币市场套期保值 提前或推迟支付 当预测本币汇率要上升，尽快收回外币债权和其他应收款，推迟支付外币债务和其他应付款；反之，则相反操作。 经济风险的防范 分散经营 跨国公司将经营业务深入到各个不同国家和不相连的各个行业中，通过分散化经营降低利率变动所带来的经济损失，使整个公司业务现金的波动较小。 营销管理 具体做法：当子公司所在国货币贬值时，母公司指令子公司可通过扩大销售额或提高产品定价来增加销售收入，部分抵消由于子公司所在国货币贬值而使母公司业务现金流减少的损失。 * * 某子公司所在地货币对母国货币贬值，则这种贬值对母公司业务现金流的有何影响？ 汇率预测 汇率预测的内容 汇率变动的方向 汇率变动的幅度 汇率变动的时间 生产管理 分散融资 以多种货币、多种利率、多种渠道融资，使不同的货币向不同的方向和不同程度的汇率波动相互抵消，以防止经济风险的发生。 * *