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增长中隐含资金压力 行业评级：中性 －2008年上半年中报分析 2008年月日 研究 投资要点
中期业绩保持了快速增长，但增速同比下滑明显。
行业集中度提高，少数公司创造的净利润占比较同期有所提高。
房价上涨对中期业绩贡献较大，上市公司业绩好于房地产行业平均水平。
上市公司现金流紧缺问题进一步加大，未来财务费用将增大。
在建（拟建）、新建商品房存量增加，存货剧增，下半年销售压力大。
预计下半年销售状况难改颓势，“金九银十”考验重重。
目前估值偏低，相对RNAV普遍折价，股价已经充分反映了市场对于房地产业未来发展的悲观预期。
投资策略上，以开发商业地产和园区为主的房地产公司具有更
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