第8讲 操作风险与流动性风险.pptVIP

杠杆化 去杠杆化 流动性改善了吗？ 价差缩小 但不可否认流动性黑洞的风险相比以前更大了 由于市场参与者之间并非相互独立，因而我们需要在金融市场进行多元化投资 操作风险 操作风险的定义 由不当或者失效的内部控制过程、人员和系统以及外部事件所造成的损失。 巴塞尔银行监管委员会2001年1月 操作风险包括什么？ 定义包括人员风险、技术和过程风险、自然风险、法律风险等 定义并不包括声誉风险及业务策略风险 监管资本金 在BaselⅡ中，讲述了计算操作风险监管资本金的方法 三种方法： 基本指标法（过去3年毛收入的平均值的15%） 标准法（将每个业务类别赋予不同的百分比） 高级测量法（AMA） 业务类别分类 企业融资 交易和销售 银行零售 商业银行 付款和交割 代理服务 资产管理 零售经纪 风险分类 内部诈骗 外部诈骗 雇员行为及工作场所安全性 客户、产品以及业务活动 对实有资产的破坏 业务中止以及系统故障 交易的执行、交付和过程管理 基于AMA方法需要做的工作 银行需要估计风险与业务类别各种不同组合的风险暴露 这将导致7×8=56个VaR测量，并可以将这些不同的VaR合并为一个整体的VaR（21章将讨论如何做） 损失程度vs损失频率 损失频率应该尽可能地依靠银行自身的数据估计。一种可能是假设其服从泊松分布，如此我们仅需要估计损失出现的平均次数即可。在时间T有n个损失出现的概率为 损失程度的估计可以基于内部和外部的历史数据。（一种可能是假设其服从对数正态分布，如此我们仅需要估计损失对数的期望值和方差） 损失频率分布和损失程度分布来计算损失分布 蒙特卡罗模拟抽样 在频率分布中进行抽样，以决定损失事件（=n）的数量 在损失程度中进行抽样n次以决定每次损失事件所对应的损失数量（L1，L2，…，Ln） 计算整体损失（=L1+L2+…+Ln） 外部损失程度的历史数据 两个可能： 数据共享 数据供应商 来自数据供应商的数据都是基于公开发布的信息，因此偏向于大额损失 外部公开数据对于确定不同风险类别的相对损失程度非常有用 规模调整 在使用外部数据时，Shih等人估计α=0.23 其它技术 情景分析 因果关系 风险控制自我测定（RCSA） 主要风险指标（KRI） 得分卡方式 幂律 保险 某些因素会影响保险产品的设计 道德风险 逆向选择 应对这些因素 索赔赔偿折扣金 “共保条款” 偿付数量上限限制 萨班斯─奥克斯利法案 CEO和CFO要承担更大责任 SEC拥有更大的权利 审计公司不能再给同一家公司提供任何重大的非审计服务 董事会审计委员会对不同的财会管理规定要有所了解 如果公司的年终报告出现重大失误，公司CEO和CFO必须退还自己的奖金 流动性风险 Chapter 19 流动性风险的类型 交易流动性风险 融资流动性风险 交易流动性风险 一个特定资产的出售价格取决于： 资产的中间价格，或关于其价值的估计 资产被出售的数量 资产被变卖的速度 经济环境 从07年8月后的信贷紧缩中，我们发现透明度是影响流动性的因素 买入卖出价作为交易数量的函数 卖出价 买入价 交易数量 买卖差价 在正常市场条件下 n为头寸的总数量，αi为相应头寸的货币价值，si为某金融机构持有的第i个产品的买卖价差比率 受压市场条件下地平仓费用 μi和σi为买卖价差比率的均值和标准差，λ定义了差价在规定置信区间下的区间点 经流动性调整的VaR 优化平仓 假设交易员交易q单位债券的买卖价差为p（q）（以每单位美元价格计量） 假定中间市场价格日变化标准差为σ 假定qi为在第i天的交易量，xi为第i天末交易员的头寸（xi=xi-1-qi） 交易员的目标是选择qi，使得下式最小化excel Solver 例19.3 一交易员想将1亿单位的某资产头寸在5天内进行平仓 买卖价差与每天交易量的函数关系为p(q) = a+becq 其中a=0.1，b=0.05，c=0.03 每天价格变化的标准差σ=0.1 置信水平为95%情况下，连续5天的交易量分别为48.9,30.0,14.1,5.1和1.9 融资流动性风险 流动性来源 流动资产 变卖交易资产的能力 批发和零售存款 信贷额度及短期内借入现金的能力 进行证券化的能力 中央银行借款 出现融资流动性问题的案例 Northern Rock(业界事例 19.1) Ashanti Goldfields (业界事例 19.2) Metallgesellschaft (业界事例19.3) 流动性黑洞 是指绝大多数人同时想买入或卖出某类资产而触发市场流动性枯竭的现象 例子：