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山东黄金矿业股份有限公司 2006-2008年财务状况分析 第一部分、企业总体情况 研 究 目 的 企 业 概 况 行 业 概 览 2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业。上海黄金交易所开业后，中国人民银行对黄金不再实行统购统配的管理政策，黄金的流通将通过上海黄金交易市场规范、有序地进行，黄金价格也将由市场供求决定。 我国目前已成为世界第五大黄金生产国和第三大黄金消费国，随着国民财富的增长，人们热衷收藏黄金的传统需求日益旺盛，黄金供不应求的矛盾日益突出，黄金工业的前景非常看好。 第二部分、山东黄金的报表分析 宏观环境 1、资产负债表的分析 表一◇2006——2008资产负债简表 单位：元 政策环境 表二◇2006—2008利润分配表 单位：元 第三部分、财务指标的分析 分析结果： 1、公司2006—2008流动比率先升后降，但与绝对标准2:1有很大差距。与行业平均水平比较，在2006～2007年，基本上差距不大。但是2008年山东黄金的流动比率偏小。与行业认定的理想标准2：1有着很大距离。 2、公司的资产负债比率在2007年出现一个高点，主要是公司进行的公司资产处理和取得一些开采权，加大了借款的力度，在公司报表里显示：2007年公司的流动负债和长期负债同比2006和2008年都增高了很多。但是公司的利息保障系数同比2006和2008年也提高了。说明公司有良好的盈利能力偿还利息及本金。 2、经营效率分析 山东黄金的杜邦分析 （一）对权益净利率的分析 　　权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。 该公司的权益净利率在2006年至2008年间出现了一定的增长，分别从2006年的18.76%增加至2008年的28.16%. 表三：权益净利率分析表 年度 　 权益净利率　　=　　权益乘数　　×　　资产净利率 2006年　　18.76%　 　 =　　1.724　　 ×　　 9.4193% 2007年　　23.58% =　 1.852 　 ×　 11.9987% 2008 28.16% = 1.724 × 21.083% 通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的提高在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。从2006—2008年该公司的资产净利率稳步提升，说明该公司的资产利用情况得到了改善。经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对资产净利率进行分解： 表三：资产净利率表 单位：% 年度 资产净利率 ＝ 销售净利率 × 总资产周转率 2006年 9.4193 ＝ 3.5996 × 2.6168 2007年 11.9987 ＝ 1.9421 × 6.1782 2008年 21.083 ＝ 3.2044 × 6.5794 通过分解可以看出2008年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前两年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解： 年度 销售净利率＝净利润÷销售收入 2006年 3.5996%＝128216036÷ 3561942776 2007年 1.9421%＝192842032÷ 9929605173 2008年 3.2044% =636808184 该公司2007年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多造成的。 下面是对全部成本进行的分解： 年度 全部成本＝ 主营业务成本＋销售费用＋管理费用＋ 财务费用 2006年 3,317,799,1923＝3,091,125,796＋8,997,890＋194,488,341 +23,187,165 2007年18,950,320,195＝18,138,374,933＋25,435,395+711,