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我国债券市场收益率曲线的代表性内涵考察 ——兼论收益率曲线有效性 收益率曲线问题是债券市场乃至金融市场中的核心问题之一，因为它不仅涉及到投资中的资产定价和风险管理问题，而且也是政策制定者进行宏观调控的重要工具。我国金融市场相关者一直在构建收益率曲线方面进行坚持不懈的探索，多家机构也在市场上公开自己构建的债券收益率曲线。 但就目前现存的收益率曲线的效用方面，市场参与者认为目前存在的收益率曲线有效性不高，即市场参与者无法根据现存的收益率曲线，去制定和实施交易决策。其中的原因并不是收益率曲线的构建方法存在问题，而是集中表现为收益率曲线代表性不足，而导致收益率曲线代表程度低的原因我们认为有两个:一是我国债券市场样本本身不完整问题；二是我国债券市场的功能不完善。本文主要分析这两个问题。 一、收益率曲线代表性的含义 收益率曲线从本质上讲，是某一债券市场乃至金融市场风险和收益状况的集中代表。其代表程度的高低，直接决定了收益率曲线的有效性。 1.收益率曲线的功能和有效性的评价标准 收益率曲线最基本的功能就是为金融资产定价提供利率基准。当市场对某一金融资产进行定价时，需要一个基准利率对其未来的现金流进行折现，而收益率曲线就是基准利率的提供者。因为一条有效的收益率曲线上的每一个点，均代表了某个期限债券收益率的普遍水平。市场参与者可以根据