对银广夏分析.docVIP

上市公司虚假陈述案例分析 摘要： 随着我国加入WTO,我国的资本市场和货币市场将逐步与国际接轨，银行和投资者的经营或投资理念，以及操作方式将发生变化，人们将越来越多地依据上市公司的经营业绩和财务状况作出贷款或投资决策，以及操作计划。 虚假会计报表会损害投资者和债权人的利益，损害的程度取决于投资者或债权人识别虚假会计报表的能力。虽然我们的金融监管部门不断加强监管水平，但是，仍有不法分子以身试法。 虽然十多年过去了，银广夏的例子依旧具有典型代表性。本文重点以银广夏为例，阐述识别虚假会计报表的基本分析技术和分析过程。 关键词： 银广夏 财务报表 分析 正文： 2001年8月2日，《财经》杂志发表《银广夏陷阱》一文，揭露广夏（银川）实业股份有限公司（股票简称：银广夏，股票代码：000557）1999年和2000年从大宗萃取产品出口到利润猛增和股价离谱上涨，是一场彻头彻尾的骗局。 一，首先简要分析下银广夏财务报表锁存在的疑点； 1， 2000年12月31日的“应收账款”（合并数）是544 194 917.50元。在2000年财务报表的会计报表附注可以了解到，银广夏有一年以内应收账款4亿多，占应收账款总额的76.89%，其中，德国诚信贸易公司的欠款达到2.6亿多元，占应收账款总额的大约一半。德国诚信贸易公司的主要经营范围是机械产品和技术咨询，该公司对银广夏的欠款应该是购买银广夏的机械产品贷款。但是银广夏的主营业务范围不包括机械行业，没有一家控股子公司及合营企业生产经营机械产品。所以，银广夏2000年的应收账款应该是值得调查分析的。 既然“应收账款”存在疑点，那么，“主营业务收入”也存在疑点。因为银广夏向德国诚信贸易公司供货的交易可能没有发生，没有形成主营业务收入，从而没有形成应收账款。 2 ，通过分析银广夏2000年度报告的会计报表附注，我们了解到银广夏2000年短期借款比1999年增加了近2倍，一年期短期借款达到9亿多元，2000年未分配利润增加了1.8亿多元。 银广夏2000年大幅度增加短期借款，这意味着其经营活动存在着巨大的现金流量缺口，同时也暗示其经营活动已经出现了某些障碍。银广夏出现巨额短期现金缺口，可能由于经营活动出现如下障碍①没有生产出产成品；②产成品没有销售出去；③没有按期回收应收账款或应收票据。 之前我们已经分析过银广夏2000年应收账款存在疑点。既然应收账款存在疑点，那么，银广夏产生巨大的短期现金缺口，可能由于没有生产出产成品或产成品没有销售出去。由此推断，银广夏的主营业务收入和利润存在疑点，2000年未分配利润可能没有增加1.8亿多元，从而其2000年股东权益合计12亿多元存在疑点。 3通过趋势分析，我们发现银广夏的净利润从1998年开始大幅度增长；通过会计报表附注和静态分析，我们发现，银广夏1998年净利润主要来自于房地产业务，1999年和2000年净利润主要来自于萃取产品。银广夏的净利润大幅度波动的起因和利润来源应给是调查分析的重点。 银广夏1999年净利润是1.3亿元，比1998年增长119%。银广夏1999年年度报告陈述：萃取产品是公司目前的主导产业和主要利润来源。 通过互联网，我们可以咨询到萃取产品的价格。根据《财经》杂志记者调查，以姜精油为例，西安嘉德公司了解的国际市场价格是600~800元/公斤。按照年产量30吨和每公斤价格800元计算，天津广夏1999年萃取产品销售收入不会超过2400万元，而不可能达到23971万元。 4 货币资金与主营业务收入和应收账款相关。主营业务收入上升，货币资金或应收账款应该上升，反之则凡是。对照银广夏1997年~2000年货币资金与主营业务收入和应收账款的趋势，我们发现，货币资金与主营业务收入和应收账款没有发生相应的波动，1999年主营业务收入和应收账款下降，而货币资金却大幅度上升。 通过对银广夏现金及等价物净增加额的结构分析，银广夏1998年2000年现金流量净额主要来自于筹资活动产生的现金流量净额，投资活动产生的净现金流出大于经营活动产生的现金流量净额。这说明，银广夏的经营活动和投资活动主要依赖外界筹集的资金，其自身创造现金流量的能力不足以维持正常的经营活动和投资活动。银广夏经营活动创造的现金流量没有与主营业务收入同步增长，二者出现了背离。 5 通过对银广夏1998年2000年“经营活动产生的现金流量净额”。发现1998年银广夏经营活动产生的现金流量净额是-2000多万元，1999年是-500多万元，2000年是1.2亿元。1998年和1999年银广夏创造现就流量能力不强，经营活动减少了现金流量，或者说，经营活动造成现金净流出。2000年银广夏创造现金流量能量大涨，我们该分析器创造现金能力突然增长的原因。 一般情况下，“投资活动产生的现金流量净额”和“筹资活动产