第6讲 长期价格水平与汇率(第15章).ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 案例分析 为何国家越穷价格水平越低？（P383） 如何解释购买力平价出现的问题 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Figure 4-4: 价格水平与实际收入, 1992 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 实际汇率 它是一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量. 它由名义汇率和价格水平来确定。. 美元对欧元的实际汇率就是欧洲商品篮子相对于美国商品篮子的美元价格: q$/€ = (E$/€ x PE)/PUS (15-6) 例如: 设想欧洲一个基准商品篮子值 €100（即PE =100欧元/欧洲篮子）, 一个美国商品篮子值 $120 （即PUS =120美元/欧洲篮子）, 那么名义汇率就是 1欧元=$1.20, 则美元对欧元的实际汇率就是1美国商品篮子对1欧洲商品篮子. Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 美元对欧元的实际贬值 就是美元对欧元实际汇率的上升 它意味着，1美元在欧洲境内的购买力相对于在美国境内的购买力下降了。 或者换句话说，美国产品在欧洲的购买力总体下降了. 美元对欧元实际升值的情况与贬值相反。 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 案例分析 价格黏性和一价定律（P386） 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 需求、供给和长期实际汇率 在购买力平价不成立时，实际汇率的长期值取决于供求状况. Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 有两种具体情况可以解释实际汇率的长期变动: 对美国产品的世界相对需求的变动 对美国产品世界相对需求的增加（减少）将引起美元对欧元汇率的长期实际升值（贬值）。 相对产品供给的变动 美国（产出）的相对增加将引起美元对欧元汇率的长期实际贬值（升值）。 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 长期均衡中的名义汇率和实际汇率 一国货币供求变动在长期将导致名义汇率同比例波动，而且，正如相对购买力平价所预测的，各国价格水平之比也会发生同样的波动. 由公式(4-6) ，我们可以得到，美元/欧元的名义汇率等与实际汇率乘以美欧之间的价格水平之比: E $/€ = q$/€ x (PUS/PE) (4-7) 表明，一旦给定美元对欧元的实际汇率，欧洲或美国的货币供求变动就会影响美元对欧元的长期名义汇率。这一点与货币分析法的结论是一致的。 但是，长期实际汇率的变动也影响长期名义汇率的变动。 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 决定长期名义汇率波动的最重要因素有 (首先假设所有经济变量都处在其长期水平之上): 相对货币供给水平的变动 相对货币供给增长率的变动 相对产品需求的变动 相对产品供给的变动 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 如果所有的经济冲击均是货币性的，那么汇率长期符合相对购买力平价. 从长期看，货币性冲击只影响一国货币的购买力. 购买力的这种变化会使以国内和国外商品来衡量的该国货币价值发生同样的改变. 而当经济冲击发生在产品市场时，汇率波动则不大可能恢复和相对购买力平价，即使在长期中也是如此。. Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Table 4-1: Effects of Money Market and Output Market Changes on the Long-Run Nominal Dollar/Euro Exchange Rate, E$/€ 超越购买力平价