第十四章 国美控制权争夺的案例分析知识讲稿.ppt

Tasks This is an example text. Go ahead and replace it with your own text. 五、国美控制权争夺的经济后果分析 2009年12月至2010年10月国美股价市场反应(月线) 截取5月的第一个周末为0时点,分析该周前后25周的CAR,发现在该段时间内,事件发生前的前一段和后一段时间,国美远远优于恒生指数涨幅,但是事件发生期间却落后于大盘。 再用跨度更加长的月收益率指标分析,看看国美控制权争夺究竟对国美股价造成了多大的影响。 Tasks This is an example text. Go ahead and replace it with your own text. 五、国美控制权争夺的经济后果分析 2009年12月至2010年10月国美股价市场反应(月线) 虽然从2009年年底到2010年5月(图14 7的0时点),国美的股价落后大盘,但两者的节奏还是较为一致,没有出现非常大的波动。但在5月份以后,国美股价走出了独立的下跌走势,截至2010年10月,CAR 为-14.94%。 Tasks This is an example text. Go ahead and replace it with your own text. 五、国美控制权争夺的经济后果分析 国美电器股价因为控制权的争夺而大受影响,那么究竟股东财富损失多少呢? 用恒生指数的市场表现作为平均收益率,假设国美电器的市场表现和平均收益率相同,那么可以得出国美电器在2010年9月28日结束时的股价。计算过程如下: 2010年5月12日至9月28日市场平均收益率=(22358.17-20146.51)÷20146.51≈10.98% Tasks This is an example text. Go ahead and replace it with your own text. 五、国美控制权争夺的经济后果分析 国美电器在2010年5月11日收盘价为2.340港元,假设按市场平均收益率计算,国美电器在9月30日的收盘价为2.597港元[2.34×(1+10.98%)],但是国美电器在9月30日的股价为2.340港元。2010年国美电器中报显示的总股本,按照每股亏损0.257港元(2.597-2.34)计算,全体股东的财富因为控制权争夺蒸发了38.69亿港元,剔除黄光裕持有的34%的股权,中小股东为此平白损失了25.54亿港元。 Tasks This is an example text. Go ahead and replace it with your own text. 五、国美控制权争夺的经济后果分析 (二)财务业绩 1.纵向对比 (1)国美2010年上半年华丽的半年报。2010年8月底,国美电器公布了半年报,其销售收入同比增长21.55%,达到了248.73 亿元,而净利润也同比增长65.86%,达到了9.62亿元。 五、国美控制权争夺的经济后果分析 1.纵向对比 国美电器自2008年以来收入变化情况 五、国美控制权争夺的经济后果分析 1.纵向对比 国美电器自2008年以来净利润变化情况 Tasks This is an example text. Go ahead and replace it with your own text. 五、国美控制权争夺的经济后果分析 1.纵向对比 国美电器2010年上半年营业收入248.73亿元,同比增长21.55%;其中第二季度营业收入130.92亿元,同比增长22.78%,环比增长11.12%。自2008年第四季度以来,季度营业收入同比增长率创下新高,同时,自2009年第四季度开始,国美电器的季度营业收入同比增长率一直保持18%以上的增速,而环比增长率则自2008年第一季度以来首次突破两位数。国美电器第二季度净利润为6.30亿元,同比增长143.77%,环比增长89.32%。这份半年报的数据反映出在管理层的带领下,国美电器已经走出了业绩不断下滑的趋势,无论是销售增长率还是净利润增长率都创出了自2008年以来的新高。 Tasks This is an example text. Go ahead and replace it with your own text. 五、国美控制权争夺的经济后果分析 1.纵向对比 (2)2009年和2010年财务数据的对比。2009年是国美逐渐走出危机的1年,而2010年在国美控制权争夺的阴影下,国美2010年的年报仍然亮丽。相对于2009年,国美电器的财务状况无论从长短期偿债能力,还是从盈利能力以及现金流充裕程度上都得到了明显的提升。在管理层获得了国美的控制