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进一步推进利率市场化 改革的基础条件和时机选择 　　我国利率市场化进程自1996年启幕至今已经历13个年头,取得了令人瞩目的进展,外币贷款和大额存款利率已经完全实现市场化,人民币利率也已实现“存款利率管上限、贷款利率管下限”的阶段性目标。下一步的改革目标将直接指向占商业银行业务总量95%左右的人民币存贷款业务,这是我国利率市场化改革进程的最后堡垒,对商业银行的经营管理模式和盈利能力将产生深远影响,事关商业银行的生死存亡。下阶段如何创造条件、把握时机,进一步推进利率市场化改革已成为市场关注的热点。 　　 　　前期改革的经验与教训 　　 　　整体而言,经过十余年的渐进式改革,我国利率市场化改革已取得了阶段性成功,不仅为进一步深化改革积累了经验,而且还对优化资金资源配置,提高全社会的资金使用效率,促进金融体系改善服务质量起到了强有力的推动作用。目前,我国利率市场化已接近最后攻坚阶段,仅剩人民币存款利率上限和贷款利率下限这一最后堡垒。2008年12月,国务院办公厅印发了《关于当前金融促进经济发展的若干意见》,指出要“发挥市场在利率决定中的作用,提高经济自我调节能力。增强贷款利率下浮弹性,改进贴现利率形成机制,完善中央银行利率体系”。这一意见的提出,明示了我国下一步推进利率市场化改革的基本路径。事实上,2008年10月,央行已经在按揭贷款利率下浮幅度方面进行了试水,下浮幅度由之前的15%扩大到了30%。 　　与此同时,前期改革中也有一定的教训值得引起关注。 　　一是在外币存贷款利率方面。2000年外币利率市场化改革以来,由于国内商业银行普遍未建立有效的外币利率定价机制,产品同质化竞争导致外币存款利率迅速上升,贷款利率急剧下降,存贷利差大幅缩窄。如考虑坏账准备和费用分摊因素,外币业务已连续多年呈现全行业系统性亏损。 　　二是在协议存款利率方面。自1999年人民银行试点开办保险公司协议存款业务以来,因缺乏有效的利率定价机制,协议存款利率水平始终处于商业银行的资金盈亏平衡点之上,与资金运用收益形成倒挂,对商业银行的经营效益造成了负面影响。由于历史原因,我国商业银行存在强烈的规模冲动和???度情结,银行内部考核也普遍存在“按存款规模排座次”的现象,尽管协议存款属于亏损业务,但作为“面子工程”,不少商业银行仍热衷追逐,协议存款总额连年增长,对银行的利润造成不小侵蚀。 　　三是在按揭贷款利率方面。2008年10月央行宣布按揭贷款利率下浮幅度从15%扩大到30%。就央行初衷而言,推出此政策一方面是作为稳定房地产市场的一项重要措施,另一方面更是为进一步推进利率市场化而进行小范围的试水,要求商业银行根据客户风险状况进行理性定价,以提高风险定价能力。然而,事与愿违,由于我国商业银行金融产品同质化现象严重,竞争手段单一,并且缺乏强有力的同业自律组织,导致部分银行无序竞争,竞相压价,在央行政策公布不久,一些银行立即宣布一律不加区分地按照“一浮到底”执行,以此争夺客户资源,其他银行观望一段时间后,只能无奈地跟进。如考虑资金成本、费用、税收以及拨备等因素,当前看该项业务实际已形成亏损。 　　尽管如此,放开外币存贷款利率和协议存款利率、扩大按揭贷款利率下浮幅度,都是我国利率市场化改革的必经历程,不仅能有效测试我国商业银行现有的利率风险管理能力,而且对促进商业银行加快利率定价机制建设、增强适应能力具有积极意义,是推进利率市场化进程的有益探索。上述业务毕竟只占商业银行整体存贷款业务的5%左右,其改革尝试并未对商业银行的整体经营造成根本性影响。 　　下一步对人民币普通存贷款业务利率的改革将真正触及商业银行的主流业务,改革成败将对各商业银行的经营产生重大影响,而改革的基础条件是否成熟、时机选择是否恰当将直接关系到改革的成败,这是对管理当局智慧的考验,需加倍审慎。如条件未成熟就急于推进,很可能导致人民币业务也陷入全行业亏损状态,这将对商业银行造成伤筋动骨的冲击,进而对国家金融体系的稳定和金融安全构成威胁。 　　 　　利率市场化的基础条件与我国管理现状 　　 　　利率市场化改革是一个渐进的推进过程,不可能一蹴而就,从国外经验看,任何国家的利率市场化改革都必须具备一定的基础条件,包括市场主体、市场规则、市场基准、市场监管等,否则改革代价将会倍增。 　　市场主体必须具有较好的理性经营意识。只有当各市场主体具有责、权、利、险相互制约的经营机制和较强的自律能力,市场主体才可能对利率变动具有相当的灵敏性,利率高低才能成为影响市场主体经营取向的重要因素。就我国目前情况而言,商业银行普遍存在治理结构不够完善、成本约束机制不够健全、经营自律性不强的问题,恶性价格竞争现象时有发生。这一点从2008年10月按揭贷款利率试水情况可见一斑。 　　要培育完善的金融市场